一年前放弃A股的万达商业地产（03699.HK），现在打算回A股挂牌，融资目标最多120亿元。

　　7月3日，万达商业地产发布了建议A股发行的公告，以每股1元人民币的价格，拟发行不超过3亿股A股，预计筹集资金不超过120亿元。

　　万达商业总股本约45亿，港股流通总股本为6.53亿股，占总股本约14.4%。A股发行完成后，A股和H股分别占总股本的86.48%和13.52%，控股股东和公司董事将持有25.27亿股A股，占扩大已发行股本总额的52.36%。

　　所筹资金用于投资南京仙林万达广场、济南高新万达广场、合肥瑶海万达广场、成都蜀都万达广场、徐州铜山万达广场等5个项目，有关申请仍需通过临时股东大会、内资股类别股东大会及H股类别股东大会批准，预期在1年内完成A股发行。8月18日上午，公司将在北京召开临时股东大会。

　　万达商业在港股的估值并不理想，对比今年1月在中小板挂牌的万达院线（002739.SZ），万达商业在港股的表现十分逊色。1月22日万达院线开盘后即迎来连续十多个涨停。发行价格21.35元/股，最高涨至248.66元/股，股价翻了10多倍。截至7月3日，万达院线市值达1230.21亿元，市盈率达90.96倍，市净率近27倍。万达商业上市后累计涨幅仅25%，截至7月3日午盘，万达商业港股报57.05港元/股，市值368.04亿港元，市盈率仅8.35，市净率约1.3倍。

　　去年7月2日，从2010年开始排队的万达商业地产因“未更新申报材料终止审核”放弃A股上市，最终投奔港股，于去年12月23日在港交所挂牌，定价48港元/股。王健林对这个定价并不满意，但迫于市况及现金流需求不得不降低预期发行。

　　一位投行人士对财新记者分析称，万达对商业地产在香港发行的情况显然不大满意，所融到的资金并没有完全舒缓资金压力，万达的发展急需更大一笔融资，回归A股理所当然。目前，A股的平均市盈率水平在世界排名第一，万达拟回归A股显然是看重A股市场更愿意听故事，这也是促进其融资、加速“轻资产化”的重要手段。

　　RET睿意德中国商业地产研究中心总经理崔崇彦对财新记者表示，目前A股的估值较高，而且IPO审查的速度也比较快， 现在万达商业回归A股，也是为了选择较好的上市时间窗口，“H股投资者多为机构，在万达的租金收益并不高的背景下 ，比较理性的机构投资者对于万达商业未来盈利的预期并不看好，而A股市场多为散 户投资人，对于收益和盈利预期的关系不甚敏感，可能更在乎万达讲的轻资产化与互联 网+的故事。在机构投资者并未十分看好的情况下，万达在H股进行发债等再融资行为可能比较困难；在A股则可能相对容易。”

　　近一年来，万达在金融市场上动作密集。完成了万达商业地产在H股的上市和万达院线在A股的上市，今年一季度注册成立了万达金融集团。互联网金融方面，通过去年底战略控股的快钱，万达首个商业地产众筹项目“稳赚1号”募集资金达50亿元；7月2日，“稳赚1号”二期开始募资，这个众筹产品已是准REITS，所融资金将用于万达规划中的1000个万达广场。（财新网 黎慧玲）

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