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负债率远高于行业均值
伴随着销售规模的增加，公司的负债也越来越多。2011年公司的资产负债率为48.1％，但到了2014年中期，该数字已经到达60.8％，远高于行业平均值的45.6％。同期流动比率与速动比率分别为1.36与0.75，低于行业平均水平，表明公司短期偿还债务能力较弱。
对此，公司招股书解释称，与同行业可比公司比较，公司流动比率和速动比率较低，资产负债率较高，主要是上市公司货币资金较为充足，而本公司为非上市公司，融资渠道较为单一，主要依靠银行借款以满足业务增长所需营运资金支出以及建设项目投资需求。
从负债组成看，公司的负债主要为流动负债，近年来占比都在80％以上，因此流动负债的变化是导致负债上升的重要原因。公司表示，流动负债增长主要来自公司的短期借款与应付账款的增长。
高存货面临跌价风险
近年来，服装企业的高库存成为行业通病，太平鸟也不例外。
据Wind数据显示，2012年、2013 年和 2014 年中报，公司存货账面价值分别为7.5亿元、8.7亿元和 8.2亿元，占同期流动资产的比例均超过40％。记者通过统计发现，招股书中所列5家相关上市公司中，2014年中报存货占比的均值为31%，可见公司存货占比高不能完全由行业原因来解释。
那么公司存货较高的原因是什么呢?对此，公司招股书表示，直营店数量增加、加盟店订货量的增长、季节性销售因素是造成存货较高的主要原因。
正是由于直营的销售模式，在存货增长的同时，也导致了存货周转率越来越慢。
针对存货问题，公司在风险提示中表示，公司存在存货跌价风险。
那么一旦公司募资完成，存货是否会有所降低呢?
从公司募资看，营销网络项目为其最大项目，募资金额达到10.3亿元，该项目采用购置及租赁方式建设直营门店 238 家，而直营店的增加将直接导致库存的增加，因此公司一旦完成募资，库存金额或将进一步增长，值得投资者关注。
（来源：投资者报 作者：李犇） 共2页 上一页 [1] [2] 太平鸟洪杨威：看趋势，要看趋势的演变性 太平鸟IPO或难破局 涉嫌非法腾挪资产 太平鸟旗下AMAZING PEACE男装浙江金华银泰城店开业 太平鸟：逆势IPO背后 IPO前夕屡曝质量问题 太平鸟：逆势IPO背后 搜索更多: 太平鸟 |
