虽然经过近一年的努力整合，但华润创业(00291.HK)最终还是没有实现零售板块扭亏。

　　4月21日，华润创业公告称，将以280亿港元(约合224.17亿元人民币)向母公司华润集团出售非啤酒资产业务。购股完成后，华创母公司持股比例将由51.78%增至61.87%。而华润创业将专注啤酒业务。

　　在零售板块改革低于此前预期的背景下，华润创业最终还是痛定思痛，选择了零售板块的变相“私有化”，难道是怕零售板块再度拖累了华润创业的业绩?

　　剥离非啤酒业务

　　停牌近半月之久的华润创业，终于开始了剥离非啤酒业务，增强优势主业的思路越来越明显。

　　4月21日，华润创业公告称，将以280亿港元向母公司华润集团出售非啤酒资产业务。其中，135.82亿港元以现金支付，其余以承兑票据支付。该项事宜还须获得独立股东的批准及若干银行及第三方的同意。

　　根据此次转让公告显示，交易完成后华润创业建议向股东派发每股11.5港元的特别股息。同时，华润集团建议以每股12.7港元向华润创业公众股东收购最多约2.42亿股份(约占已发行股份的10%)，预计涉及资金约30.75亿港元。

　　公开资料显示，华润创业旗下则持有华润万家、雪花、怡宝等多个品牌，涵盖零售、啤酒、饮料等在内的多个领域。

　　2014年财报显示，华润创业的营业收入1688.64亿港元，同比上升15.33%，净利润则大幅下跌108.44%，亏损1.61亿港元。从分业务看，零售业务对营收的贡献率达64.78%，而啤酒业务仅占营收的20.36%。

　　此次交易完成后，华润创业公众持股将降至38.13%，而华润集团持股将由目前的51.78%增至61.87%。从资产总额上看，去年底华润创业总资产约2000亿港元，此次剥离的零售、食品和饮品业务资产包超过1100亿港元，剥离资产占八成。

　　对此，接受记者采访的业内人士表示，华润创业将需要继续调整并拖累华润创业的板块卖给母公司，在母公司华润集团没有上市计划的背景下，其实是将零售板块变相私有化，而此种做法，让这个备受关注的零售巨头未来的发展更加神秘。

　　拟用3至5年深度调整

　　其实，自从2013年华润创业与正大集团达成协议成立合资公司以后，华润创业无疑成为国内最大的零售业公司，公司虽然大，但受整合Tesco(乐购)影响，大而不强，毛利率低等因素一直备受业内诟病。

　　据华润创业此前公告称，受累于收购巨亏的Tesco中国业务的影响，公司旗下零售业务2014年净利润将大降20亿港元。形成鲜明对比的是，华润雪花啤酒和华润饮品业务，2014年表现不错，前三季度净利润分别为10.42亿港元和1.51亿港元。

　　不过，也有接受记者采访的人士表示，华润创业此举可谓是“一箭双雕”，在剥离亏损资产的同时，另一方面华润创业也可在啤酒行业低迷期增强优势主业，布局啤酒市场。

　　据公开资料显示，目前，华润创业旗下的品牌雪花是国内市场份额占比第一的品牌，约占整体市场份额24%。到2014年年底，华润创业在中国内地经营98家啤酒厂房，年产能超过2000万吨。而按销量及价值计，中国分别是全球最大及第二大啤酒市场。

　　受此非啤酒板块剥离影响，21日复牌当日高开57.90%，报24港元。截至收盘，华润创业涨幅达55.92%。

　　4月22日，《华夏时报》记者致电华润创业相关负责人，该负责人证实已将除啤酒业务以外的零售板块进行剥离，至于剥离的原因，该人士表示是集团的安排，但未来整合后的该板块是否会再度并入上市公司，目前并没有新的说法。

　　华润集团总法律顾问阎飚也坦言，因受到电商及企业经营模式变化的挑战，华润集团有意重组消费和零售业务，拟用3至5年时间进行深度调整，之后是否会将零售业务整体注入华润旗下其他香港上市公司尚未考虑。

　　扩张的后果

　　“华润创业之所以出现大而不强，整合难的现实困局，这跟华润创业的零售板块近两年的持续扩张以及多重问题的历史交织积累等因素有很大的关系。”一位长期关注华润创业的业内资深人士对记者直言。

　　公开数据显示，自2004年收购江苏苏果超市以来，华润创业就不断大肆展开扩张式收购，截止到去年，华润创业零售板块已成功收购了包括广东民润、广州宏城、天津家世界、江西洪客隆、西安爱家等九大超市品牌。再加上去年与特易购成立合资公司，将特易购变相纳入其零售板块的同时，华润创业在短短的十余年的时间，已经成功收购了十家区域大型超市。

　　至今的华润创业零售板块已经成为包括华润万家、苏果、欢乐颂、太平洋咖啡以及包括整合过程的特易购，并拥有全国超过4600间店铺的零售网络。自2014年并购特易购之后，华润创业的零售板块无疑是国内最大的零售业巨头。

　　虽然大，但大而不强也是事实。“正是由于华润零售板块这种只贪大，而不对每个品牌进行整合的发展弊病，才导致公司多种超市运作模式并存，短时间内很难整合，多种弊端的积累而导致大而不强的结局，如果公司想在一年内进行整合，确实艰难重重。”业内资深人士丁利国对记者表示。

　　此前，华润创业在年报中也承认，零售业务在整合期间业绩表现会产生负面影响，导致盈利能力较为反复。而华润万家CEO洪杰也曾公开表示，预计未来三年有望实现原Tesco门店扭亏为盈。

　　(华夏时报 记者 张杰)

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