中粮集团有限公司（中粮）是一个什么样的公司，用一句话很难解释清楚。

　　作为投资控股企业，中粮旗下拥有8 家上市公司，其中有中国食品（00506.HK）、中粮控股（ 00606.HK ）、蒙牛乳业（ 02319.HK ）等五家香港上市公司，以及中粮屯河（600737.SH）等三家内地上市公司。

　　中粮的业务领域从米、面、油，到酒、肉、禽、奶，还有房地产、酒店、银行、期货，当中粮董事长宁高宁说要将公司整体上市时，问题来了，怎么个整体上市法。

　　外电报道，中粮集团董事长宁高宁近日在洛桑举行的会议上表示，拟将这家公司转型为一家公开上市的全球大公司。

　　截至《第一财经日报》记者发稿，中粮集团对采访要求未予回应。4月22日，中粮系8家上市公司股票正常交易，未有停牌。中粮将在什么时间，在哪个交易所，以哪些资产上市，还没有答案。

　　一位熟悉中粮的人士对《第一财经日报》记者表示，整体上市的说法，在中粮内部不是第一次提出，宁高宁想将中粮打造成ADM、Bunge一样的世界级大公司，这个计划能不能获得国资委的认可，有一定变数，短期付诸实施的可能性不大。

　　粮油产品在中国有很强的敏感性。除了大豆等少数农产品，稻谷、小麦、玉米、食糖的进出口由政府进行宏观调控，以保证中国农产品自给自足，避免国内农业过度受到国际市场冲击。以玉米为例，根据美国农业部的数据，2012/13市场年度和2013/2014市场年度，中国分别进口了270万吨和328万吨的玉米，但是实际上国际市场玉米价格远低于中国。

　　中国玉米价格2013年底攀升至约2250元/吨，比美国玉米高出约1250元/吨。但是中国对玉米进口进行配额管理，一年进口额度不到1000万吨，因此尽管国外玉米很便宜，并没有大量进入中国。

　　中粮在中国小麦进出口总额中占比100%，在中国玉米出口总额中占比为50%。根据中国海关的统计，中粮也是中国最大的大米出口商，出口量占全国大米出口量约74.6%。市场人士对《第一财经日报》记者表示，正是因为农产品的敏感性，国资委能否同意中粮集团进行整体上市，有很大不确定性。即便中粮能够获得政策许可整体上市，要想在国际农产品市场大展拳脚，也还是面临障碍。

　　不过中粮集团确实有上市的必要性。

　　近年来，中粮集团频频进行业务整合，在国内、国外大动作不断，对资金的需求旺盛。

　　2014 年2 月，中粮集团收购荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉的部分股权。4 月，收购香港农产品、能源产品、金属矿产品全球供应链管理公司来宝集团旗下的来宝农业的部分股权，与来宝的交易，中粮集团斥资约30亿美元。

　　此外，近年来，中粮还与其他央企进行了大规模的整合。根据国务院国有资产监督管理委员会2013 年3 月8日下发的《关于中粮集团有限公司与中国华粮物流集团公司重组的通知》（国资发改革[2013]29 号），中粮与中国华粮物流集团公司进行重组，华粮集团整体并入。

　　根据国资委2014 年11 月26 日下发的《关于中粮集团有限公司与中国华孚贸易发展集团公司重组的通知》（国资发改革[2014]187 号），中粮与中国华孚贸易发展集团公司进行重组，华孚集团整体产权将无偿划转进入中粮。

　　截至2014年9月底，中粮集团合并资产超过3000亿元。

　　与大规模的业务整合以及大量新建项目等相伴随的是中粮集团的资产负债率居高不下。中粮集团的2011 年、2012 年、2013 年及2014 年3 月末，中粮集团的资产负债率分别为68.07%、67.11%、66.17%和67.59%，处于较高水平。

　　如果能将部分资产或者中粮整体上市，募集大笔资金，对中粮经营将有不小的帮助。而整体上市，引入社会资本，对于改善中粮的内部管理也有益处。

　　市场人士说，中粮在大手笔收购后需要很多精细化运营管理，这是收购项目成功的核心。熟悉中粮的有关人士表示，中粮集团现在有一个问题很突出，大而不强。ADM、Bunge这样的跨国公司在农产品领域非常专业，但是中粮横跨多个业务领域，很多领域里没有真正意义上强大起来。整体上市能否改变上述局面，还有待观察。一财网 胡军华

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