历经半个月时间，涉及华润创业的重大重组事宜终于有了最新进展。

　　4月8日忽然停牌的华润创业（00291.HK），于今日发布复牌和重大资产重组公告称，将以约280亿港元向母公司华润集团出售非啤酒业务，后者将以现金和承兑票据支付，其中拟以现金支付136亿港元。

　　华润创业已向港交所申请今早复牌。华润创业复牌后，股票劲涨55.26%至22.6港元/股。

　　此前有关华润创业的重组，腾讯财经获悉两条路径。一条路径是华润创业的资产重组事项或涉及非啤酒业务出售，另一条路径是计划将旗下华润堂等医药零售资产出售给兄弟公司华润医药。但是，当时的内部消息显示，后者的可能性更大。

　　华润创业的公告显示，华润集团内部最终选择了第一条路径。公告信息显示，4月13日，华润集团就发起了上述针对华润创业的收购建议，未来，华润创业将专注于增强啤酒业务的竞争地位。公开资料显示，除了啤酒业务和零售业务之外，华润创业以往业务版图中，还包括食品和饮料。

　　在华润创业剥离非啤酒业务背后，是华润创业业绩不佳的现实。华润创业财报显示，公司2014年综合营业额同比增长15.4%至1689亿港元，但基础综合亏损7.94亿港元。不过，2013年时，华润创业净利润还高达16.42亿港元。

　　近两年主要涉及零售版块的高速扩张，被认为是华润创业亏损的主要原因。工银国际分析认为，华润创业的亏损是长久以来着重扩大规模、轻视改善盈利能力的结果，例如收购规模巨大但利润率低的中国Tesco及金威啤酒。这种策略令华润创业的市场份额不断增加但盈利能下持续下降。大卖场业务方面，高速扩张导致新店地点较差，供应链复杂，店铺经营成本高企。

　　如果分业务板块看华润创业2014年业绩，其中占比最大的零售业务，受益于收购内地Tesco门店，零售收入同比增长15.1%，门店数超过4800间；但重整门店及Tesco的亏损造成的负担也是沉重的，华润创业为整合Tesco内地业务拨备了8亿港元，以帮助关闭效益和前景欠佳的店面，这使得零售板块录得13.59 亿港元亏损。饮品业务同比增长35.4% ，主要由怡宝销量增长带动。啤酒业务录得1.34 亿港元亏损，原因是广告推广费用上升。

　　2014年4月，原招商局集团董事长傅育宁调任华润集团，接替落马的宋林任董事长一职，有消息人士向腾讯财经表示，傅育宁希望零售板块能在一年内扭亏。

　　零售业务收入目前占华润创业总收入来源的约2/3，是最重要的现金流来源。但华润创业旗下零售板块品牌众多，包括华润万家超级市场、中艺、华润堂、药妆店采活VIVO、太平洋咖啡等。截止2014年底，华润创业经营的4800 间店铺，其中约85%是直接经营的。2014年，其零售业务的同店销售按年下降了2.6%。

　　此前，华润创业在年报中也承认，零售业务在整合期间业绩表现会产生负面影响，导致盈利能力较为反复。但公司预计零售合资公司的整合、扩张与转型将协助零售业务长远发展。腾讯财经（李颖平 丁磊）

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