“增收不增利”怪圈
针对上述大股东减持行为，在当日披露的简式权益报告书中，五龙公司称，减持是基于自身资金需求，不排除在未来12个月内继续减持在公司拥有权益的股份。
而天虹商场证券事务部工作人员也在时代周报记者致电时强调了上述“自身资金需求”原因。
不过，市场针对五龙公司减持行为早有猜测。一位希望匿名的深圳零售行业分析师向时代周报记者分析称：“五龙公司持股比例较高，随着天虹商场业绩增长明显放缓，不排除其通过减持继续兑现相关投资收益。”
大股东连续减持背后，是天虹商场近几年来业绩欠佳的现实。时代周报记者梳理天虹商场历年年报发现，从2011年开始，天虹商场似陷入“增收不增利”的怪圈。
该公司2011-2013年的营业收入分别为130.36亿元、143.77亿元和160.32亿元，扣非净利润则为5.63亿元、5.66亿元和5.70亿元。而2014年年报显示，公司去年实现营业收入169.98亿元，同比增长6.02%，归属于上市公司股东的净利润为5.38亿元，同比下降12.52%，扣非净利润为5.01亿元。
时代周报记者并未在2014年年报中找到该公司针对净利润下滑、四年“增收不增利”状况的解释。不过，天虹商场方面针对业绩不达标的主要措施，是终止了股权激励计划。
而对于此次股权激励计划终止的原因，公司表示，受宏观经济影响，公司业绩未能达到预期。
值得警惕的是，天虹商场2014年年报同时披露，该公司共计有18个项目在2014年营业业绩未达标。
瑞银百货零售业分析师廖新宇、胡昀昀认为，天虹商场2014年业绩低于市场预期，并预测称“虽然公司积极进行战略转型，但见效仍需时日，盈利能力料将继续承压。”
多元化布局面临挑战
面对国内零售百货业整体下行，天虹商场实际上于近年来已多元布局。
在进行商业地产开发的同时，天虹商场在线上业务、门店购物中心、便利店等方面已有布局，而其对外的宣传口径则为“从购物中心化、生活方式主题编辑化、互联网化三个方面持续推进传统百货店的转型，强化实体店的体验消费”。
2013年9月，天虹商场联手腾讯微生活打造了天虹应用平台，此平台通过腾讯微生活，将商场商品、优惠和服务信息上传，让顾客通过订阅获取个性化资讯。受此消息影响，天虹商场二级市场股价11个交易日上涨近80%，一度超过每股14元。
此外，天虹商场2013年积极推进现有实体门店向购物中心化转型。2013年10月26日，天虹商场首家购物中心—深圳宝安中心区天虹购物中心全面开业，2014年，天虹商场又新开了杭州购物中心与吉安购物中心。
不过无法忽略的行业现实是，曾被零售百货视为业务创新的购物中心模式，由于近年来商业地产快速发展，过剩迹象已很明显。据媒体报道，广东某市甚至出现了一条路上有9个Mall的现象。
根据今年2月份发布的《2014中国购物中心与连锁品牌合作发展报告》，虽然中国零售行业增速持续下滑，但购物中心建设依然较其他传统零售渠道保持了较快发展态势。
数据显示，目前中国已拥有近3500家购物中心，2014-2016年间，全球在建购物中心面积最高的20个城市中，中国城市占据13席位置。而根据上述报告，天虹商场所在的大本营深圳面临竞争激烈，其在建购物中心面积位列全球三强之一，在建面积高达260万平米。
拓展并运营便利店业务也是天虹商场重点经营计划之一。2014年，该公司新开5家微喔便利店，与传统便利店不同，天虹“微喔”还提供网络购物区域，顾客可以使用店内的平板电脑进行购物。同时，以2909万元（含税）价格收购了深圳市万店通商贸有限公司100%股权，并因此获得了万店通在深圳、东莞总计153家便利店。
在徐问看来，天虹商场2014年完成了全渠道多入口的引流布局，并在除支付环节以外也基本完成了O2O 布局，“我们肯定公司触网的转型符合行业发展方向，但定位融合依旧成为制约传统零售发新芽的关键。”他同时提醒，或存在“O2O 用户培育成本过高”。
（来源：时代周报 作者：赵妍）
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