2014年，一部《来自星星的你》让新秀丽RED品牌背包突然大卖，这个一直被人贴上旅行箱标签的品牌也让人刮目相看。

　　2014年是新秀丽(01910.HK)收获颇丰的一年。2014年4月1日，公司收购法国时尚行李箱品牌Lipault;2014年5月28日，公司收购美国第二大手机壳品牌SPECK;2014年7月23日，公司收购户外及探险背包品牌Gregory。这些看似与新秀丽又大又实用的大行李箱都毫不相干的品牌，实际上隐藏着新秀丽对其产业链完善的决心。

　　在新秀丽刚上市时，公司收入大部分都来自销售旅行箱包，根据公司招股文件，2010年旅行箱包的销售额占比达到72.9%，“未来我们要履行上市时的承诺，尽力拓展非旅行箱包业务，希望未来两边业务可以平分天下。”新秀丽行政总裁邓儒熙在接受《第一财经日报》专访时说。

　　关于消费品牌收购，整合不成功的失败例子比比皆是，所以不少品牌都选择自主开发新的产品链，等消费者慢慢接受。但新秀丽却并没有这样做，邓儒熙称，公司曾经尝试利用新秀丽品牌开发一些手机壳业务，但最终却让消费者很难接受。

　　“消费者就一直觉得新秀丽是做行李箱的，你做这个(手机壳)干吗呢?”邓儒熙无奈地说，于是公司从那一刻起决定开始收购其他在特定领域已占据领导地位的品牌。

　　邓儒熙举例去年收购的智能设备外壳品牌SPECK，“SPECK本身设计及品牌都很强，是美国第二大品牌，但这个品牌在全球供应链肯定比不上新秀丽，我们会保留它原有的设计，但提供更强的后台支持。”

　　除了智能设备外壳市场，新秀丽在背包市场也希望有所作为。去年还收购了旅行户外品牌Gregory，加上自有时尚品牌新秀丽RED以及2012年收购的休闲款品牌高山(HighSierra)，“这三个品牌让我们在背包市场覆盖得很全面，新秀丽本身可以利用自身的全球渠道优势，与这些品牌产生协同效应。”邓儒熙说。

　　为了进一步完善其产品链，新秀丽在2015年也有新的收购计划，邓儒熙透露，已经看准在欧洲和韩国的两个手提包品牌以及美国的一个商务包品牌，接下来会选择正确时机公布。

　　“收购机会就像是一辆不准时的巴士，有时候等很久它都不来，有时候等一会儿就来了好几辆。”邓儒熙对记者说。

　　但是，资本市场似乎对新秀丽的收购计划并不算特别看好。瑞银发表报告称，尽管新秀丽的多品牌策略令其在宏观消费不太景气以及汇率不稳的全球市场有所增长，但由于其高经营开支，以及毛利率不太有利的地区组合，该行宣布下调其2015年经调整后每股盈利9%，维持其“卖出”评级，目标价由20.4港元上调至21.3港元。

　　而汇丰证券早前也对新秀丽的EBITDA率(税息折旧及摊销前利润率)持有相对悲观的态度，主要因为收购品牌后，整合需要较长时间。面对品牌整合问题，邓儒熙也坦言，在品牌刚收购回来的时候，利润率绝对不可能像现有核心品牌那么高，整合也需要一段时间。他以2012年收购高山为例，在2013年该品牌的利润率远低于核心品牌，但在2014年，这一利润率已经追上其核心品牌的利润率了。

　　邓儒熙称，去年收购的三个品牌整合所需时间一般是两年，相信2016年这些品牌的利润率将追上核心品牌的利润率。

　　野村证券最新报告称，如果除去新秀丽最新收购的三个品牌，2014年公司的毛利率水平仍在一个较高的水平，根据估算，2014年经调整后的净利润同比增长9%至2.06亿美元，高于该行早前的预测。而野村证券也相信新秀丽的多品牌策略将帮助公司提升未来的毛利率水平。（第一财经日报 罗琦）

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