核心摘要：在近日举行的特别股东大会上，香港首富李嘉诚旗下“长和系”股东以99.76%的赞成率高票通过了长江实业与关联公司和记黄埔的“世纪大重组”方案。经过李嘉诚的精心布局，“长和系”的“去地产化”信号进一步释放。

　　在近日举行的特别股东大会上，香港首富李嘉诚旗下“长和系”股东以99.76%的赞成率高票通过了长江实业与关联公司和记黄埔的“世纪大重组”方案。华人 首富李嘉诚将旗下“长和系”商业帝国，重组为两家新的香港上市公司——长江和记实业有限公司(简称“长和”)和长江实业地产有限公司(简称“长地”)。

　　按照长江实业方面提出的计划，长江实业将于3月18日在香港交易所正式摘牌，而“长和”将于同日挂牌。重组方案下一步是以换股方式私有和黄，预期今年六 月底前完成，股份交换之后，原长江实业、和记黄埔各自的房地产业务将转让予“长地”。所有的并购协议完成后，和记黄埔将被除牌，而“长地”将实现独立上 市。

　　经过李嘉诚的精心布局，“长和系”的“去地产化”信号进一步释放。记者据集团财报数据估算，曾以地产起家的万亿资产王国，地产业务贡献率降至最低水平，甚至不足一成。

　　地产贡献不足一成？

　　“集团一定会投地，不会减少投资，地产业务仍然是主要业务。”长江实业副主席李泽钜在近日的特别股东大会上表示。

　　在本轮“长和系”万亿资产重组案中，长江实业、和记黄埔两个关联集团的房地产业务与非房地产业务将进行分拆剥离，这对于依靠房地产起家的李嘉诚王国来讲尤为关键。

　　按照计划，“长和”接手两集团所有的非房地产业务，包括港口、电讯、零售、基建、能源和飞机租赁业务，“长地”将持有长实、和黄在中国香港、中国内地及海外的全部房地产业务，将成为香港最大的上市房地产公司之一。

　　然而，长江实业与和记黄埔的地产业务成绩并不理想，对集团的贡献进一步减少。

　　长江实业日前公布2014年全年业绩，截至2014年12月31日止，长江实业股东应占溢利538.69亿港元，同比增53%。

　　在集团整体业绩大幅走高的情况下，与房地产相关的业务业绩出现集体下降。本报根据集团财报粗略统计所得，物业销售营业额263.48亿港元，占集团整体 营业额近八成，但收益为48.36亿港元，同比下降超过五成，而且这部分业务对集团的贡献溢利从2013年的近28.8%降至8.9%，不足一成。此外， 物业租赁、酒店营业的营业额和对集团的盈利贡献均有所下降。

　　相似的是，和记黄埔公布2014年年报显示，公司去年全年营收达到4214.72亿港元，同比微增了2%，而净利润则大幅增加116%至671.56亿 港元。但地产和酒店的业绩大幅下降，这部分业务的息税前利润（EBIT）为96.61亿，与去年同比下降29%，粗略统计显示，这部分业务对集团整体的贡 献溢利从2013年的43%降至14%。

　　香港某私募基金公司投资副总监蔡卓明分析，和记黄埔是李嘉诚“长和系”业务多元化发展的探路者，旗下拥有的主要业务有零售、港口、地产及酒店、长江基 建、赫斯基能源、欧洲集团、和记电讯香港、和记电讯亚洲等板块，在转移投资过程中，不论是内地和香港的房地产业务拓展已放缓，而海外房地产投资却在悄然增 长。

　　蔡卓明分析称，李嘉诚的投资进一步向欧洲倾斜已显而易见，而最看重是欧洲的基建、公用事业和电讯板块占投资总额比超七成。而与其他业务相比，和记黄埔的地产和酒店对集团收益贡献占比最低，仅4%。

　　国内业务大幅收缩

　　正当“长和系”在2015年伊始掀起万亿资产重组时，李氏商业帝国抛售物业动作并未停止。

　　日前，长江实业与和记黄埔持有约三成权益的房地产信托基金置富产业信托以6.48亿港元出售位于香港的物业盈晖荟，较物业估值高48%，这是其11年以来出售的首项资产。

　　有媒体统计，过去一年间，李氏通过抛售手中资产累计已超过800亿元人民币，其中先后在中国内地抛售房地产资产累计超过300亿元人民币。

　　在“长和系”的分工中，和记黄埔一直充当进军内地房地产业务的先锋，然而通过多次抛售资产，其一直占比较大的内地房地产分量逐步减轻。

　　和记黄埔2014年在内地的销售面积大降43.75%至360万平方英尺，内地地产业务贡献溢利降幅高至56%。

　　目前，和记黄埔97%的土地储备在中国内地，虽然目前仅3%土地储备在英国与新加坡，但集团的海外土地正逐步增加。

　　有业内人士分析，通过这场世纪重组，李嘉诚家族减持地产业务的布局更为明显。根据公告，李嘉诚家族重组前持有长江实业43.42%股权，重组后李嘉诚家 族只持有“长地”30.15%的股权，变相减持了地产业务13.27%的股权。而重组前，李嘉诚家族通过长江实业间接持有和记黄埔24.22%的股权，重 组并入新“长和”后，则变相增持了非地产业务5.93%的股权。

　　除了房地产外，“长和系”正通过大量的并购扩张海外业务。有媒体统计显示，李嘉诚近3年累计海外并购金额超过1400亿港元，约半数公司资产已经转移至欧洲，新增投资包括废物管理、货柜码头、能源转化等领域。

　　尽管李嘉诚多次公开对撤资一事予以否认，但长江实业去年同期在内地收入明显减少六成。截至2014年年底，欧洲以43%的贡献成为和记黄埔收入最重要来源，中国内地贡献了11%，加拿大和香港分别贡献了13%和16%。

　　“这场重组只是‘长和系’资产分工，重塑投资板块的序幕，可以反映李氏对于传统投资和符合新趋势的新领域投资的布局以及多方的均衡发展有所考虑，可以判断接下来将有更多新动作。”香港某私募机构一名投资经理如此分析。(来自：华夏时报)

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