16日晚间，因“茂业系”连续两度举牌而停牌数日的银座股份发布《重大事项继续停牌公告》。

　　经济导报记者注意到，在这则貌似程序化且寥寥数语的公告中，却隐藏着一颗“重磅炸弹”———“该事项正在筹划中，涉及资产注入等环节”一句若成行，自银座股份2003年借壳上市后，控股股东山东省商业集团（下称“鲁商集团”）11年来迟迟未兑现的“将集团所控制的公司之外的商业零售业务全部纳入上市公司”的承诺，将最终尘埃落定。

　　一拖再拖

　　“资产注入的预期在公司和鲁商集团内部一直存在，如今总算真正提上日程。却不曾想，最大的动力竟是‘外力’。”银座股份原中层管理人员王玉峰感叹道。

　　近年来，大大小小的“银座”如雨后春笋般设立，在省内总数已达数百家，让人眼花缭乱。但鲜为人知的是，这些“银座”分属银座商城和银座股份，两者同归鲁商集团控制，前者是非上市公司，后者是上市公司，都从事商品零售行业。

　　为规避同业竞争风险，鲁商集团在银座股份上市之初便多次出具承诺函，承诺未来商品零售业务的发展将以上市公司为主导，并将其作为未来整合集团所控制的商品零售业务资源的惟一主体，在各方面条件成熟后，将集团所控制的银座股份之外的商品零售业务全部纳入上市公司。

　　然而，直至2014年2月银座股份披露控股股东承诺履行情况时，“控股股东鲁商集团曾承诺保持本公司独立性，避免同业竞争”一条，依旧为“尚未履行完毕”。

　　期间，在市场接连不断的质疑声中，鲁商集团于2012年年底出台了一个折中方案，由上市公司托管银座商城旗下原有及未来新增零售门店，托管期限为3年。银座股份2013年半年报显示，由公司托管的银座商城零售门店为43家；2014年半年报中，这一数字则增加至44家。

　　在王玉峰看来，银座商城可谓鲁商集团手中的一副“好牌”：“事实上，在银座股份上市之初‘分家’时，集团就将经营效益较好的门店更多地给了银座商城。近年来，银座商城也得到不少好的发展机会。因此，资产注入的时间点一拖再拖。”

　　导报记者也注意到，相比此前的口径，鲁商集团在2014年年初作出的承诺可谓“宽松”了不少。“符合条件的商品零售业务”、“继续由公司实施托管或转让给第三方”等新说法，无不为资产注入的时间表留足了余地。

　　被逼无奈

　　此前，齐鲁证券分析师刘保民曾预计，银座股份近年来的年报业绩还可以，因此控股股东注入优质资产的可能性不大，会继续往后“拖”。

　　“一旦银座股份经营业绩及净利润出现比较大的下滑，鲁商集团才会有所行动。毕竟，谁都不想一开始就把最好的东西拿出来。”刘保民认为。

　　然而，不曾想，“茂业系”在短时间内的两度举牌，却“逼迫”着鲁商集团提前启动了资产注入计划。

　　银座股份9日晚间公告称，“茂业系”中兆投资管理有限公司（下称“中兆投资”）于2014年12月29日至2015年1月9日期间，在上海证券交易所通过场内购买再次购入5%的公司股份。此次增持后，中兆投资累计持股达到了10%。两轮共计总投入约4.91亿元，每股平均作价9.45元。

　　而这距“茂业系”2014年11月26日至12月23日的第一次举牌是那么得近。回查公告可知，2014年12月23日，中兆投资告知银座股份，其持股比例已达到5%。

　　“虽然鲁商集团目前仍是绝对控股股东，但‘茂业系’如果继续增持，必然会影响集团的资产注入进程。”王玉峰表示。

　　事实上，“茂业系”早有“前科”。2013年2月8日，大商股份）披露接到茂业商厦通知，后者已买入公司1468.6万股，占总股本的5%。11天后的19日，大商股份停牌筹划重大资产重组，并于当年5月拿出了一份拟以48.85亿元收购大商集团零售业务的方案，但该方案未获股东大会通过。市场普遍认为，正是“茂业系”的强势举牌，逼使大商股份推出“毒丸计划”，而“茂业系”最终轻松否决了该重组方案。

　　“‘茂业系’此次来势汹汹，鲁商集团不得不把资产注入提上议程，以稀释股份，提高控股比例。这对于上市公司来说是件好事，长久以来的估值偏低问题有望得以改善。”开源证券高级策略分析师杨海认为。(来自：经济导报)

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