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救赎“以售养租”？ 王健林将“轻重并举”
让外界疑惑的是，为什么万达商业要做轻资产？
李国宜便表示不理解，通常面临财务风险的企业才不得不做轻资产，“如果说万达商业上市前负债率很高，选择轻资产转型还可以理解；但是上市后，万达商业也算有钱了，为什么还要进行轻资产，这就有点难以理解了”。
不过，翻阅万达商业相关报表，或许可一窥其中因由。就在1月7日，万达商业公布其上市之后的首份成绩单。截至2014年12月31日，其合同销售收入约1601.5亿元，而租金回款额仅为110.8亿元，以此计算，2014年度万达商业地产租金收入占总收入不到10%。
而根据万达商业招股书所披露，截止2014年6月底，该公司已完工投资物业组合的建筑面积高达为1470万平方米。而对于未来万达商业地产持有物业规模上，有业内曾预计，万达的持有物业将会在2015年超过全球最大商业物业管理公司——美国西蒙公司的2450万平方米。
显而易见，对万达商业而言，盘活庞大的持有物业，提高租金收入比例将成为重中之重。对此，李国宜表示赞同，作为国内最大的商业地产运营商，无论是长期持有或租赁，均要沉淀大量资金，进行轻资产尝试也可以理解；但“怎么样实现轻资产，这是一个大问题”。
据万达商业方面透露，此次新模式所投资项目中，将没有任何房地产销售，彻底去房地产化，“正是一种准金融投资行为，对投资者而言，除了获得现金回报外，还可享受投资资产的全部增值收益”。
而此前万达商业一直为外人熟知的便是“以售养租”模式，即城市综合体模式中商业地产的投资、建设、管理全部由万达自己完成，通过房地产销售收入现金流来投资万达广场。
不少分析认为，未来万达商业地产以售养租模式或将遇到发展的天花板，这也是万达商业上市首日破发时市场给予其的最大担忧。
根据万达商业地产招股文件，其2012年经营活动产生的现金流已大幅降至115亿元，2013年进一步降到68亿元，而2014年上半年已变为负89.5亿元。
尽管一直坚称“没有天花板”，王健林却一直努力治疗“以售养租”的后遗症。万达商业便指出，过去公司是重资产模式，现在将走上‘轻重并举’的发展道路，开创全新的商业模式。
在其看来，轻资产模式正填补了此前“以售养租”模式的短板，企业收入来源于租金分成，不需通过房地产销售获得现金流，可使企业收入不受房地产市场波动影响，变得更加安全。
此外，万达商业认为，实行轻资产模式，其不需投一分钱，但每年获得的收益可观，可减少资金压力，降低企业负债，大幅提升净利润率和净资产收益率。来源：观点地产 共2页 上一页 [1] [2] 万达商业成功上市背后：看商业地产金融如何发展？ 万达商业转型“轻资产”：携4机构建设20余座万达广场 万达商业向“轻资产”转型 万达商业也玩轻资产：四机构拟240亿建20个万达广场 地产、家电联姻渐成风潮：格力、TCL等拥抱万达商业 搜索更多: 以售养租 万达商业 |
