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万科再谈轻资产牵手东方藏山 谋求社区商业REITs
http://www.redsh.com 2015-01-05 红商网 发布稿件

  REITs与社区商业

  虽然同为轻资产举措,但毛大庆强调,与领汇、麦格理的合作不同,与东方藏山合作特别值得万科总结。

  “与领汇的合作还没落地,不便多说;和麦格理是单项目合作,不是资产包,也不是太大型合作,因而跟东方藏山的合作更具有总结意义。”谈及三者异同时,毛大庆如是说。

  毛大庆还透露,双方具体合作模式都是持股。万科持股较少,东方藏山是大股东,万科将进行项目的营运、管理,并收取服务费。

  回顾过往,这一合作模式也有几分似曾相识。在8月与凯雷签署商业地产战略合作平台意向书时,双方便约定将设立一家商业运营管理公司,负责资产平台公司持有的各境内商业物业招租和运营管理。

  毛大庆当时曾对外表示,在双方设置的商业运营管理公司中,万科要有绝对的经营管理权。并且对万科来说,这也是首次与基金实现资产包层面的资产合作尝试。

  此次“牵手”东方藏山,万科选择了将未来看好的社区商业作为标的,进而再次实现了资产包层面的资本合作。在外界开来,其之所以选择了资产包形式或许并非毫无缘由。

  据业内人士介绍,REITs运作对商业地产的体量规模和总体价值有一定要求,“及格线”通常为5万平方米的体量,3个亿以上的总体价值。

  “因此,REITs更适合于大中型商业物业的资本运作,但这并非对社区商业绝对排斥,通过对多个社区商业的整合‘打包’,达到规定的体量和价值规模,依然可以通过REITs的方式实现价值增值。”该人士称。

  如此,开发商不但可以获得超额利润,同时还增强了公司资产的流动性,也寻得了在资本市场进行资金运作的另一有效途径。

  不过,上述业内人士亦指出,对于有类似想法的开发商来说,或许还需考虑几大问题。首先,不能将社区商业与住宅一起分割销售,要长期持有经营;其次,对多个项目甚至是跨地域项目的社区商业,要按照社区商业特点,在统一品牌下,由专业商业管理机构实行统一招商、统一经营、统一管理。待营运成功后,才能将资产打包并以REITs的方式在资本市场上变现。

  如果说万科与凯雷的合作是构建“轻资产”退出机制的开端,那么“牵手”东方藏山会是其走向资产证券化的更进一步。来源:观点地产

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