核心摘要：从一个三张桌子的小火锅店起步，到如今发展成了一个集餐饮连锁，这样的一家重庆火锅的标杆性企业，为何突然爆出和柳传志旗下“弘毅投资”做了一单资本收购的生意?这几年，它到底遭遇到了什么?

　　红商网讯：从一个三张桌子的小火锅店起步，到如今发展成了一个集餐饮连锁，食品加工和物流配送、酒店连锁、文化艺术和房地产开发等产业为一体的多元化投资控股集团企业。荣登中国私营企业500强、重庆私营企业50强，32年间，小天鹅火锅在重庆餐饮创下了无数的第一。

　　这样的一家重庆火锅的标杆性企业，为何突然爆出和柳传志旗下“弘毅投资”做了一单资本收购的生意?这几年，它到底遭遇到了什么?

　　早在今年6月，小天鹅火锅准备出售的消息就在坊间流传。怎么出售?整体还是分拆?被外界一直认为是重庆餐饮企业标杆的小天鹅火锅到底发生了什么?要买下小天鹅火锅，没有雄厚的资本是不可能完成的，谁有如此大手笔?

　　多方联系，记者终于联系上了一位小天鹅火锅内部人士，他向记者讲述了他看到的一切。

　　5个月前的风声

　　“小天鹅卖掉的原因与资金链有很大的关系，正在和一家大型公司谈判收购。”6月27号下午，爆料人寒暄几句后，很快切入正题。

　　“创立的时候，我就是它的员工，和它一起打拼，看着它成长，这样一家曾经是重庆火锅乃至餐饮行业的旗帜，从情感上讲，其实不愿意它被卖给别人。”他的言语间有些落寞。

　　他透露说，一些中高层员工正在转换劳动合同，新的合同是和新入主的公司签，“接下来是普通员工换”。

　　那么，小天鹅为什么陷入这样的境地?

　　在他看来，小天鹅火锅困境包括：上市受阻，风投“逼宫”、宏观经济形势等。

　　在爆料人的揭秘中，我们试图从多个消息源的说法中，求证出佳永小天鹅易手的真相。

　　谜局一

　　小天鹅卖了什么?答案：目前能肯定的是火锅

　　今年6月底，爆料人士当时透露，“小天鹅火锅确实要出售”。昨天商务部的公示，证实了这种说法——联想旗下的弘毅投资正在收购“佳永小天鹅餐饮公司”。

　　经过30多年的发展，曾经只是一家餐饮企业，如今已发展成为控股集团，涉猎广泛，资产规模庞大。

　　资料显示，截至2013年12月31日止，小天鹅集团及其控股、参股企业资产总额达6亿元，年销售收入超过24亿元，员工1.8万余人，特许加盟企业300多家。

　　除了餐饮，小天鹅还涉足房地产、物流等行业。出售是否还涉及其他资产?该人士没有透露。

　　谜局二

　　小天鹅为什么要卖?猜测：跟上市受阻有关

　　1980年，何永智夫妻创立重庆小天鹅投资控股(集团)有限公司。30多年来，这家企业荣誉无数： 中国私营企业500强、重庆100强企业、重庆私营企业50强、中国特许经营100强、中国餐饮百强企业、中国优秀特许品牌、重庆十佳企业。 　　除了创造大量的就业机会之外，何永智夫妇也积累了大量财富。 　　2006年的富润富豪榜单中，何永智夫妇与罗韶宇、民生轮船卢国纪父子、华宇蒋业华、力帆实业尹明善、左宗申、南方集团孙甚林一起，榜上有名。

　　小天鹅为何在短短几年时间里，就想易手?在该人士看来，上市受阻对其造成巨大的财务负担。2007年启动上市计划 　　2006年，川菜品牌俏江南向港交所提交上市申请，从而掀起了一股餐饮企业上市浪潮。何永智的小天鹅也不甘落后。

　　次年，小天鹅注册成了“佳永餐饮投资公司”，将其火锅资产打包注入，开始了上市的征程。“企业要上市，规模和盈利必须达到一定的要求，小天鹅在计划上市之初，直营门店还仅限于重庆市内，市外基本上都是加盟店，规模根本就达不到。”该人士说。

　　2007年，美国的红杉资本和海纳亚洲创投，投资2000万美金成为小天鹅的投资人和战略合作伙伴，并对外宣称，将在未来三至五年，帮助小天鹅火锅进一步扩张，并最终实现海外上市，上市目标地点选择美国。

　　根据与风投签订的计划，小天鹅将在内地、港、澳、台以及海外新开直营店150家，加盟连锁店200家，使连锁店总数超过600家，销售收入实现40个亿。

　　“一家直营店装修就花了500多万” 在拿到资金后，为了实现上市所需要的规模，小天鹅大规模扩张，除了通过并购上规模之外，为了实现标准化和正规化，小天鹅对旗下的直营店也开始“提档升级”，对旗下的直营店进行了大规模重新装修，在新开的直营店上，更是一掷千金。

　　“2010年，佳永管理层在重庆开了5~6家直营店，每家店仅装修费就花了500万，仅这项就花费了近3000万。”该人士说，“你想，3000万，对于一家餐饮企业来说，要多久才能赚回来?” 　　同时，除了规模之外，供应链还必须正规化和标准化，这对于重庆火锅企业来说很难达到。

　　引进的“高层餐饮人才”水土不服

　　在该神秘人看来，为了上市目标，佳永小天鹅聘用的职业经理人还大量引进所谓的“高层餐饮人才”，也是原因之一。 　　“这些人根本不了解重庆火锅行业的实际情况，推出的措施也不接地气，还不如那些从小天鹅一级一级打拼出来的中层，他们往往还更了解重庆火锅和餐饮的现状。”

　　据他透露，小天鹅为上市引进的“高层人才”最终都只能黯然离开小天鹅，但造成的后果是，小天鹅为此付出了高昂的成本。 上市从美国到中国，总是差了一步,如果小天鹅上市成功，并成功融到资，那么这一切都不是问题，风投可以通过出售股权来拿回自己的投资同时赚到客观的利润;另一方面，上市并购造成的高负债也将通过融资化解。

　　但问题是，接下来发生的事让人始料不及。2008年，全球金融危机爆发，美国资本市场的震荡，让小天鹅的上市之路显得遥遥无期。

　　对此，何永智曾表示，可能会转回国内上市。此后由于股市出现巨幅下跌，2011年前后，证监会暂停了IPO新股发行，直到今年才重新启动。这一切都与小天鹅上市的计划阴差阳错，等到新股发行重启之时，对于小天鹅来说，这来得太晚了。(来自：重庆时报)

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