3 季度收入增长21.6%,业绩符合预期,同店收入提高
红商网讯:永辉超市Q3 营收92.42 亿元,YoY +21.60%,增幅略小于H1 的22.83%,毛利率较去年同期下降0.15 pct 至18.99%。Q3 归属净利润1.96 亿元,YoY+21.93%。Q3 末,公司营业面积、门店数分别较2013 年同期增20.91%、16.23%,低于收入净利润的增幅,可见公司同店收入仍在提高。费用方面,Q3 销售费用率提高0.27 pct 至14.20%,管理费用率下降0.26 pct至1.98%,公司在费用端仍面临人力成本提升的挑战。整体而言,公司盈利能力保持稳定,业绩符合预期。
Q3 开店11 家,开店速度不及预期
永辉公司原展店计划为60 家/年左右。Q3 月公司在安徽、广东、河北、江苏、辽宁、四川、重庆区域新开11 家门店,至季度末共开店22 家,年内料难以达到60 家的速度。
维持公司“推荐”评级
假设公司2015 年完成增发,预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.25 元、0.25 元、0.36 元,当前股价对应市盈率分别为33.01、31.95、22.63 倍。考虑到公司作为民营超市龙头的行业地位、强大的跨区扩张能力及与牛奶国际合作带来的供应链改善预期,我们认为公司当前股价水平合理,维持“推荐”评级。
风险提示
1、电商渗透超预期;2、新店培育期过长;3、与牛奶国际合作效果不佳(来自:中财网)
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