|
红商网讯：近日，广州天创时尚鞋业股份有限公司（下称“天创时尚”）公布了招股说明书，拟在上海证券交易所上市，发行不超过7000万股，计划募资6.05亿元。但伴随着净利润明显下滑、存货连年升高、产品质量问题频发等问题，人们也不禁对天创时尚IPO之路打上了大大的问号。
行业不景气利润下滑 “快速增长”说法存疑
国际在线财经频道记者在查阅天创时尚招股书时发现，2011至2013年公司营业收入分别为10.54亿元、12.92亿元、15.10亿元，增长率分别为22.50%和16.88%，增长速度有所下降；而净利润则分别为1.05亿元、1.23亿元、1.08亿元，由2012年的增长17.12%变为2013年的下降12.00%，已开始明显下滑。
报告期内公司营业收入和利润指标变动情况（数据来源：天创时尚招股说明书）
在行业分析中，天创时尚并没有提及行业面临的困境，而是强调公司正处于“快速发展”中。
但事实上，目前鞋类零售行业整体经营情况并不理想。拿同处广东、体量相似上市公司星期六鞋业来说，2013年归属于母公司净利润3,402.15万元，归属于母公司净利润同比下降达39%。星期六在其年报中称，在越趋恶劣的宏观消费环境下，受到商场促销增加，主要费用、人力成本不断上升等影响，公司经营业绩较去年出现一定下滑。
有分析人士认为：“从天创时尚这几年营业收入来看，并不是处在快速增长阶段，市场激烈竞争和行业模式转型，也令其受到了压力。天创时尚目前大力发展线下，却并没有让投资者看出未来的规模成倍或者未来能有50%增长，快速增长期确实不能够经得起推敲。”
存货连年升高 逆势扩张前景令人担忧
天创时尚招股书显示，拟募集的6.05亿元资金中，有4.66亿元用于女鞋销售连锁店扩建项目。女鞋销售连锁店扩建项目建成后，天创时尚将在全国新增428间直营店铺和20家旗舰店。
但业界普遍认为，行业依靠门店大扩张占地盘这种粗犷的发展模式已难以为继。同处广东、与天创时尚体量相似的星期六鞋业，去年净增店铺仅12家，相比2012年净增加390家店，已经是大幅缩水。星期六鞋业表示，2014年还将延续此策略。而知名品牌达芙妮今年一季度核心品牌的销售点总数净减少了53个，当中包括净关闭12家直营店及41家加盟店。
业内人士认为，传统销售渠道的衰落、人工成本的刚性上升，以及越来越贵的店铺租金，迫使鞋服企业思考如何通过电商渠道消化库存加快周转，但天创时尚却是反其道而行之，希望通过募集资金进行线下门店的扩张，其未来前景令人担忧。
此外，国际在线财经频道记者查阅天创时尚招股书发现，2011年至2013年末，天创时尚的存货账面价值分别为3.97亿元、4.5亿元和4.75亿元，其中库存商品占存货的比重分别为90.28%、88.57%及88.81%。而高存货量也使得天创时尚的营运资金面临紧缺。招股书显示，报告期内天创时尚通过外部借款来实现持续经营，在2011年至2013年期间，天创时尚的负债规模从3.99亿元升至6.13亿元，资产负债率则高达46.73%。 共2页 [1] [2] 下一页 天创时尚IPO存疑:存货居高 产品质量问题频发 搜索更多: 天创时尚 |
