红商网讯：前一秒刚刚送走老股东民生超市，后一秒迎来新股东牛奶有限公司；那厢方才放掉了人人乐的股份，这厢又抓紧了中百集团的股权。永辉超市用这一放一抓、一退一进充分展示了其生命不息“折腾”不止的现状。这是好事，也是隐忧。
联姻“牛奶”
大名鼎鼎的牛奶国际相中了本土超市小生永辉超市。
彼此的见面礼是：牛奶有限公司以7元/股的价格，用人民币现金认购永辉超市的81310万股份，总金额达到了近57亿元；永辉超市则让出19.99%的股权，并为牛奶有限公司留出了两个非执行董事及一个公司监事的席位。
据永辉超市方面表示，该非公开发行方案仍需通过公司股东大会批准、商务部原则批复和中国证券会的核准。原则上来说，这桩婚姻仍存在不确定性，尽管这种可能性或许并不大。
无论如何，这出郎有情妾有意的故事是备受瞩目的。据外媒报道，此桩交易一旦成行，将会成为牛奶有限公司有史以来最大的一笔收购。与此同时，这也是怡和集团（怡和集团是牛奶国际的母公司，牛奶有限公司是牛奶国际的全资孙公司）起码10年内发起的最大收购(按价值计)。
在外人看来，这有些不可思议。
尽管永辉超市如今已蹿升至中国第五大超市集团，但让牛奶有限公司掏出56.92亿元真金白银，砸给被普遍唱衰的传统零售企业，还是让人有些意外。毕竟，牛奶有限公司的掌舵者们是“见过世面”的行家里手。
众所周知，牛奶有限公司是牛奶国际的全资孙公司，牛奶国际（包括其关联公司及合营公司）则是一家领先的泛亚零售企业，经营着超过 5800 家店铺，包括超市、大卖场、便利店、药妆店、家居用品店及饭店。其不仅拥有惠康、万宁、美心等赫赫有名的品牌，同时还受权开拓发展7-11、星巴克、宜家等品牌在香港及广东等地的门店。
如果此番注资顺利，牛奶国际的零售帝国版图里又将增加浓重一笔。牛奶有限公司持有的19.99%的股权将使其成为永辉超市的最大单一股东，是继实际控制人即创始人张轩松、张轩宁两兄弟之后的永辉超市第二大股东。
根据公告显示，交易成功后，张轩松、张轩宁兄弟的持股将分别从目前的24.68%与15.24%，下降至19.75%和12.19%，但鉴于两人合计持有31.94%的股权，因而二者仍为公司控股股东及实际控制人。
这意味着，短期之内，牛奶有限公司还没有对两兄弟“指手画脚”的打算，这番注资也更像是一场“纯粹”的投资。尽管，牛奶国际借永辉超市迂回布局内地市场的“野心”昭然若揭。
但无论如何，就眼下的永辉超市而言，这终归是一种“雪中送炭”。
“雪中送炭”
在中国零售市场，永辉超市不缺口碑、不差机会，唯独缺了这么点现金流。
“从目前看，永辉超市是‘无奈’大于‘野心’。因为其扩张计划是需要大量现金的，已签约但未开业的门店数多达140家，如果没有足够的现金流来实现开业，那么便意味着极大的资产负债率。”凌雁管理咨询首席咨询师林岳对新金融记者表示，永辉超市是需要这笔钱来“补血”的。
从永辉超市披露的相关细节来看，缺钱一说有迹可循。
截至去年年底，永辉超市已开业门店数量为288家，已签约未开业门店数量为140家。未来3年的开店计划是平均每年新增60家门店，未来3年新开店总数不超过200家。若以每家门店需要3000万元的前期投入来计算的话，那么永辉超市每年在门店拓展方面需要动用的流动资金就将达到18亿元。而截至2013年年底，永辉超市的库存资金总额仅为18.9亿元，资产负债率却高达54.4%。
永辉超市今年的开店计划是40-50家，但上半年的开业数字仅为12家。想要实现既定的全年目标，永辉超市下半年的任务可见不小。此外，旧门店的改造、O2O业务的探索与实践、信息化的升级以及物流配送中心的建设等任何一个方面，无不围绕着“钱”字打转。
当然，这桩“婚姻”带给永辉超市的并不仅仅只是这近57亿元的现金而已。
一方面，牛奶有限公司有着先进的零售行业经营管理经验，这对永辉超市的公司治理和内部管控的加强多多少少有所帮助；另一方面，牛奶国际在全球采购、食品加工与安全、自有品牌开发等多个方面有着不错的领先优势，这对于永辉超市打开国际视野、降低采购成本、进一步提升核心竞争力和盈利能力等有着较大提升。
除此之外，还有“面子”的挽回以及对公司挑伙伴眼光的正名。
在牵手牛奶国际之前，永辉超市刚刚经历了原公司第二大股东、公司唯一外资发起人民生超市减持全部公司股份。要知道，限售期过后就开始频频减持的民生超市不仅给永辉超市的股价带来了不小的麻烦，同样也给其带来了“面子”上的难堪。
在中百集团的问题上，永辉超市也经历了从咄咄逼人到暂时哑火的转变。在先后3次购买、增持，一举成为中百集团第二大股东，并放言不排除未来12个月内继续增持中百集团股票可能性之时，永辉超市遭到了中百集团控股股东武汉商联的强势反击。
而在人人乐的投资上，永辉超市更是全面落败。本打算既做财务投资又做战略部署的这桩生意，最终以业务交流没动作、财务投资没收益，甚至更是亏损了近1000万元的惨况收场。
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