红商网讯：在上半年国内黄金消费量下滑两成的背景下，8月1日晚间，明牌珠宝发布的半年报显示，公司上半年实现营收43.53亿元，同比下滑15.02%，净利润1.5亿元，同比增长380.46%。

　　8月3日，注意到，参考一季报，明牌珠宝二季度实现营收和净利润分别为15.21亿元和0.59亿元，环比分别下降46%和35%。无独有偶，老凤祥二季度的营业收入和净利润，也出现了18.42%和22.83%的降幅。

　　明牌珠宝在半年报中坦言，由于经济增速换挡期和结构调整阵痛期叠加影响，黄金珠宝销售市场受到较大压力，加之去年同期消费透支影响，上半年特别是二季度黄金珠宝消费乏力，需求下降。

　　以黄金饰品为例，明牌珠宝2013年经销渠道的毛利率只有1.60%，而专营渠道的毛利率达7.54%。上半年，明牌珠宝整体毛利率为8.98%，同比增长4.64%，主要是受益于存货成本走低和套期保值业务的开展。

　　半年报显示，明牌珠宝的黄金租赁和延期交易期末投资金额为6.77亿元，较期初4.80亿增长41.04%，占期末净资产比例为22.62%。

　　截至上半年末，明牌珠宝的货币资金为27.75亿元，但现金及现金等价物余额只有6亿元，其中租借黄金实物保证金、黄金延期交易合约保证金、信用证及票据保证金、用于筹资而质押的定期存单和初始目的为投资的定期存款6个项目占用货币资金达22亿元，这6个项目在半年中被列示于因抵押、质押或冻结等对使用有限制、存放在境外、有潜在回收风险的款项科目中。

　　中国注册会计师、中央财经大学会计学院教授鲁桂华说，严格意义上说，现金流量表中的现金即现金及现金等价物才是支付不受任何限制的货币资金，若使用受限的货币资金额度过大，在一定程度上会影响企业的现金流动性。

　　鹏元资信在评价报告指出，跟踪期内，明牌珠宝主要财务指标变化较大，公司负债显著增长，短期负债规模增加，刚性负债规模较大，公司有一定偿债压力。

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