红商网导读：2013年阳光100全年的销售额却仅为53.53亿元，相比于十年前，业绩甚至未能翻番。截至2014年6月30日，上半年该集团合同销售额约为24.31亿元。一直以来，除了过于谨慎之外，资金实力不足、融资渠道匮乏一直制约着阳光100的发展。对于阳光100来讲，上市融资也成了其最后的救命稻草。在三次冲击香港IPO未果后，直至今年3月才冲击上市成功。但随之而来，阳光100的负债率亦是居高不下，虽然上市之后融资渠道拓宽，但随着其由销售向自持的转型，沉淀大量资金流，其资金运转必然增大。而其模棱两可的商业模式，二、三线市场的扩张定位，也让其饱受质疑。日前，有媒体爆出，其位于潍坊的阳光100城市广场，自开业以来商户入驻量低，不足30%，消费者客流量小，目前部分商户甚至入不敷出，与其所称“潍坊首席CBD商务综合体”、“潍坊CBD第一商务平台”称号相差甚远。
红商网讯：相比于如今已是大名鼎鼎的潘石屹、冯仑而言，作为同属当年的“万通六君子”之一的易小迪与其所掌舵的阳光100置业集团有限公司（02608.HK，以下简称“阳光100”）则稳健、低调许多。但因为低调，当同时代的小伙伴都已经追赶千亿元销售目标的时候，2013年阳光100全年的销售额却仅为53.53亿元，相比于十年前，业绩甚至未能翻番。截至2014年6月30日，上半年该集团合同销售额约为24.31亿元。
一直以来，除了过于谨慎之外，资金实力不足、融资渠道匮乏一直制约着阳光100的发展。对于阳光100来讲，上市融资也成了其最后的救命稻草。在三次冲击香港IPO未果后，直至今年3月才冲击上市成功。
但随之而来，阳光100的负债率亦是居高不下，虽然上市之后融资渠道拓宽，但随着其由销售向自持的转型，沉淀大量资金流，其资金运转必然增大。而其模棱两可的商业模式，二、三线市场的扩张定位，也让其饱受质疑。对于这些质疑，时代周报记者曾致电阳光100，试图通过采访获知一些细节，但截至发稿时并未得到任何回应。
过于谨慎权力分散
与冯仑、潘石屹二人触目可及的绝顶聪明不同，出身于教师家庭的易小迪为人低调，未从商前是一位教书匠，其精深的佛学功底，也让他的性格变得平静。在六雄中，他被认为前途不可限量。冯仑曾评价易小迪：“智慧，比较大气，他算账的方式和别人不一样。”
“如果作为一个项目的开发商，易小迪是合格的；但如果作为无数项目的开发商，合格的话就有些难。”熟悉易小迪的人评价道。
作为“万通六君子”之一的易小迪曾在南宁成功开发万通空中花园、新万通购物广场、新万通宾馆等项目，但1995-1996年，其手里的百货公司也因经营不善而倒闭。
1999年，在SOHO中国董事长潘石屹的建议下，易小迪决定在北京CBD开发阳光100国际公寓项目，随后将阳光100品牌推向全国。
或许是从海南死里逃生的缘故，或许是易小迪本身的对认识事物保持平静理性性格，或许是没有足够的现金流支撑，在2003年招拍挂制度推行后，阳光100的步伐显得很是谨慎，并没有如其他开发商一样加入“抢地”大军中去。
过于理性的选择让阳光100得到了稳健的发展，但也失去了高速扩张的机会，公司发展至今14年来，依旧是一个销售几十亿元的小公司。
“从2003年开始整个楼市的支柱产业提法出现，这个时候其实是房企战略扩张的最有利时机。所以这个时候如果房企业绩没有上来，那确实就是在一个制度红利释放的时代下，房企没有抓住机遇。”房地产评论员严跃进告诉时代周报记者。
资料显示，2004年阳光100的销售额30亿元，而2013年，据阳光100赴港上市的招股书显示，阳光100去年全年销售额为53.53亿元。花十年的时间，销售额都未能翻番。
除了过分谨慎外，阳光100长期以来形成的过于分散的权力和管理层的不专业也是重要因素之一，外界曾质疑阳光100的管理，甚至称“北京是易小迪的阳光100，各地子公司却不见得”。
熟悉阳光100的业内人士表示，阳光100的大多数项目不是全资，由于子公司内都引进了战略投资者，这样造成子公司权力过大，但子公司的许多投资者未必懂房地产。
负债率居高不下
2003年开始执行招拍挂制度，阳光100并未如其他房地产开发商一样得到资本的原始积累，匮乏的现金流成为了阳光100一直以来的致命伤，成为制约其发展的根源。
匮乏的现金流背后，其资金来源也是十分的堪忧。阳光100常务副总裁范小冲曾表示，阳光100的资金来源，主要是销售回款和银行贷款，此外，就是信托、基金等融资渠道。有业内人士指出，阳光100一直没有摆脱第一代开发商的固有思维，金融创新能力薄弱，融资渠道也十分有限。
对于阳光100来说，上市融资成了其最佳的选择，也是唯一的选择。为了成功上市，阳光100先后与山东兖矿、美国华平基金、杭州工商信托、湖南信托、天津农垦集团到五矿置业等投资者合作。
从2007年开始，易小迪曾前后3次冲击香港IPO，但均无疾而终。
有业内人士分析其前三次上市失败原因，“投资者选择跟阳光100合作，除了看好阳光100自身的专业能力之外，最主要的是希望能够有回报率，但阳光100的道路过于稳健。”
子公司权力过大，也是阻止阳光100上市的原因之一。
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