营收净利润双增长

　　目前，传统零售业遭遇国内消费复苏缓慢、渠道竞争激烈的双重压力，行业景气度仍在低位运行。2014年1-6月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.8%，增速较上年同期低11.8个百分点。同期，步步高业绩远超同行平均水平，实现营业收入及净利润双位数增幅。

　　步步高以超市、百货、电器等全业态模式应对市场的激烈竞争，其中超市占营收比例约为58%，百货占营收比例约为30%。2014年上半年，百货商品毛利率较上年同期上升0.92%。主营业务毛利率上升，使得营业收入增幅高于营业成本的增幅。

　　公司近年加大对购物中心的投入，购物中心除经营主营业务的超市、百货、家电外，还配套有餐饮、美容院、电玩、电影院、儿童游乐园等综合功能性出租项目，租金收入占比增加，有效地提升了公司综合毛利率；而且，随着公司市场份额和知名度的不断扩大，规模经济优势越来越明显，提高了公司与供应商的议价能力。

　　此外，步步高去年底正式发布全渠道、全业态、全品类和双线零售的“O2O”战略。公司线上业务“步步高网上商城”于2013年12月26日上线。基于当前电商发展的迅猛之势，传统零售企业试水电商必将为公司发展带来新的盈利增长点。

　　大西南利润空间大

　　步步高根植于湖南，在进入江西数年之后，逐步布局中西部发展战略。2014年上半年，公司新开门店4家，其中西南地区占有三家，分别为12万平的吉首店、1万平的成都科华店和1.2万平的成都川师店。

　　内生增长的同时，步步高今年还通过并购方式加速外延扩张。2014年5月，步步高宣布以近16亿元全资收购广西南城百货股份有限公司100%股权，南城百货现有38家门店，总经营面积超过45万平方米，是广西最大的零售百货公司。步步高预计10月完成收购，财务并表后，步步高2014年营收有望超过160亿元，净利润或超过6个亿。

　　“区际连锁百货企业的集中度较低，企业往往通过内涵式发展来巩固自身的品牌影响力，凭借其市场份额形成的规模经济和区际协同效应，实现较高的毛利率和营运效率。”东兴证券研究员高坤表示。

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