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合生创展前五月仅销售15.67亿 现金流承压难改善债务
http://www.redsh.com 2014-06-18 红商网 发布稿件

  红商网讯:6月17日,合生创展披露5月未经审核营运数据,期内公司录得合约销售额约为3.06亿元,同比下降65.23%。

  至此,2014年1-5月合生创展合约销售额共计15.67亿元,涉及合约销售面积则为9.87万平方米,同比分别下降64.3%、60.99%。期内平均售价约15888元/平方米,同比下降8.5%。

  合生创展执行董事兼财务总监谢宝鑫曾在2013年业绩会现场表态,公司今年销售目标是希望实现15%-20%的增长。按该公司去年销售112.7亿元计算,今年目标折合约129.61-135.24亿元,前5个月完成度最多仅为12.09%。

  刚需、豪宅受压

  据了解,合生创展预计2014年新推货量大约180亿元,加上既有的存货约250亿元,总货量高达430亿元左右。其中,刚需和改善占总货量的70%,高端占比是30%。只要保持30%左右的去化率,该公司就能完成全年目标。

  但从单月合约销售额看,合生创展去化一直不太理想。1-5月,该公司的销售额分别为1.64亿元、3.07亿元、2.32亿元、5.17亿元、3.06亿元,只有4月份超过去年11月单月最低的4.4亿元。

  在将近半年的时间里,合生创展的去化率仅达到3.64%,与30%的预想值着实存在一定距离。

  对此有分析人士认为,产品销售、营销管理能力不够,或许是导致合生创展业绩下降的一大原因。“在去年"牛市"的时候销售都不好,今年遇上"熊市"就更不好了。”

  另一分析人士则认为,合生创展总货量中刚需和改善类型占了七成,在这方面和已经形成一套标准体系的万科、恒大、碧桂园等房企相比,竞争力并不强,容易拖累业绩。

  该人士续指,除了刚需项目竞争力原因外,合生创展被业界认可的豪宅项目目前遭遇一线城市需求不振,也是导致业绩下降的原因。1-5月全国商品住宅销售面积同比下降9.2%,在整体楼市下行环境下,豪宅市场难免受到影响。

  据合生创展2013年年报显示,豪宅项目对该公司的业绩贡献度最大。期内广州合生珠江帝景销售额达13亿元,北京合生世界花园、合生滨江帝景年销售额分别为13亿元、27亿元,上海前滩一号年销售额12亿元。仅这4个豪宅项目,年销售额便已达65亿元,占总销售额约57.68%。

  现金流的压力

  尽管合生创展方面曾强调“一直以来都不是高速周转型的企业”,但其疲软的业绩还是引起了众多投行和券商机构的担忧。

  6月3日,穆迪发表新闻稿指,随着中国房地产市场增长持续放缓,未来12个月内合生创展销售疲弱的状况可能将延续。

  穆迪预计,如果未来12个月销售持续疲弱合生创展的现金流将进一步下滑,从而令现金/短期债务覆盖率从2013年底的70%降至40%-50%左右。

  同时,因利息覆盖率预计将降至1.0倍以下的低水平,合生创展的债务再融资能力亦将受负面影响。因库存水平较高,该公司的债务水平预计也很难改善。

  相同的担忧也体现在德银的研究报告中。德银认为,合生创展等9家房企或无法完成今年销售目标,未来几个月若不降价或加大销售力度,很可能导致重大现金流问题。(来自:钢联资讯)

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