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楼市疲软或拖累业绩
在负债率高企的背景下，红星美凯龙准备IPO，以股权融资缓解目前的资金链紧张当在市场预料之中。然而，公司的业务与发展是否能够为投资者带来合理回报则值得怀疑。家居装饰的销量同普通居民购买新房密切相关，也直接关系到红星美凯龙租户的利润。
市场人士预计，一旦房地产需求继续下滑，则很快会传导到下游的家装行业，进而影响为家居提供服务的卖场。
这种情况对红星美凯龙而言并不陌生。2012年，在连续三年的高增长后，因房地产宏观调控，公司遭遇了业绩下滑。为稳定家居建材市场，公司的部分自营商场给予了商户一定的租金减免，从而影响了当年的毛利率。同时，公司在2012年连关4家门店，包括此前寄予厚望的南京奥体商场和广东琶洲商场，其中后者面积逾8万平方米。
不过，公司依旧选择在二线城市大举扩张，本次44.5亿元募集资金中将有四分之三即33.3亿元投入家居商场建设类项目。将募集资金全线押宝二线城市地产业的火爆，不禁令人为红星美凯龙的战略判断捏一把汗。“我认为红星美凯龙在城市卖场所在区域的选择上是有风险的。”前述地产业内人士称。
在一线城市，公司则遇到了“玻璃天花板”。“一线城市人流量大，商业发达，在竞争比较充分的情况下，想要进一步提升租金比较困难。”这位业内人士向记者分析，红星美凯龙是单一的家居用品，吸纳人群的能力肯定不如综合商业体。商户之间没有互相提升价值的空间，想要进一步提升租金难度很大。
对此，公司的应对策略是简单的外延式扩张。今年年初，公司以20亿元收购业内第三的吉盛伟邦，强化上海本地市场。“难道消灭了竞争对手就可以产生"1+1>2"的效果吗?”一位红星美凯龙内部人士并不表示乐观，“前几年投资人就要求达到20亿元净利润，去年才达到13亿元。”
一边是楼市存风险的中小城市，一边是商业饱和的一线城市，红星美凯龙的成长性值得怀疑。(来源：上海证券报) 共2页 上一页 [1] [2] 红星美凯龙加速布局新疆 红星美凯龙拟IPO募资约44.5亿用于武汉等项目 红星美凯龙家居业务IPO展开 曲线助力地产发展 IPO预披企业增25家 红星美凯龙拟募资44.5亿元 红星美凯龙拟IPO募资61亿 幕后资本利益链条浮现 搜索更多: 红星美凯龙 |
