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居高不下的负债率一直是海昌控股发展的隐忧。在2010年和2012年，海昌集团分别引进日本金融服务公司欧力士与私募股权基金弘毅投资作为海昌控股战略股东。并于2011年3月与佳兆业签订收购协议，以6.5亿元人民币出售占地面积约15955平方米的大连海昌商城，以此来缓解资金压力。
海昌控股自己给予解释称，主题公园营运及物业发展项目需要大量的资金投入，用于土地收购、建设及维护，为支援主题公园业务扩张，期内负债水平不断增加。
RET睿意德执行董事张家鹏认为，海昌控股背后有做石油贸易、船舶运输出身的海昌集团支撑，资金应该不成问题。海昌控股主打的极地概念在中国是没有对手的，而且主题馆相比其总规划面积中占的比重不是很高，单笔投资不大。市盈率在没有实际挂牌之前是高估还是低估很难判断。
中国银盛财富管理首席策略师郭家耀表示，海昌控股透过主题公园游乐项目及周边配套商用物业提供综合性主题公园、休闲、餐饮和购物体验。这种主题公园属资金密集行业，初期负债水平较高，但当项目成熟后，盈利及现金流将有显著增长。
后市不明朗
从传言2008年重组大连圣亚，到2012年获得弘毅投资入股时王旭光宣称海昌将用3至5年时间实现对国内重要一二线城市的策略布局，再到2014年赴港上市，海昌控股的扩张步伐走得越来越快。
黄立冲表示，“海昌控股赴港上市现在主要看它的卖点了，我研究过2013年地产公司上市的市盈率，高的也就10倍，低的大概在5倍，所以海昌控股的高市盈率，至少证明过去物业的回报是低下的。而且海昌控股很难包装，因为业绩配比看起来就已经自打嘴巴了。就目前来看，投资者可能会要求把物业重估后的价值打个5折甚至更深的折扣才能发行”。
2013年，主题公园的概念股在资本市场上曾经红火了一段时间，欧美市场都有主题公园营运商上市。Merlin于2013年11月在伦敦上市，集资约9.6亿英镑，股价截至今年1月底累计上升约17%。另一家于美国上市的Seaworld，去年4月上市后股价亦累升约22%。
“像海昌控股这种主打主题公园的地产股会比传统地产股表现好，现在中国很多城市处在转型阶段，人们的消费也是处在从基本消费到休闲消费转折的临界点，整个趋势是好的，迎合了城市和大众转型的需求。另外海昌控股搭配的商业地产也是趋势热点，这两种类别组合在一起的地产不是纯粹的受政策左右的一个市场，稳定性和未来前景相对比较看好。”张家鹏说，实际上，海昌控股上市已经筹备很长时间了，并不是突然靠一个单纯的主题公园概念去上市的。
丁伟奇则认为，这种被包装成主题公园概念股的产品难以在香港资本市场受到青睐，香港资本市场相比A股市场较为成熟，受到概念炒作的影响相对较小，即使在IPO之初股价走高，但是可持续性也不强。海昌控股上市后的发展前景取决于其主题公园的后续发展情况，以及海昌对财务的控制。目前国内主题公园竞争激烈，其成为第二个华侨城的几率较小。（来自：中国房地产报） 共2页 上一页 [1] [2] 海昌控股昨日在港上市 系国内首只主题公园概念股 内地主题公园运营商海昌控股赴港IPO 拟集资26.8亿港元 海昌润眼液涉嫌冒充消毒产品 天津海昌天津极地海洋世界德式主题商业街正式竣工 海昌润眼液涉嫌冒充消毒产品 违规标注坑消费者 搜索更多: 海昌 |
