红商网讯：3月1日，中百集团对外发布公告称，永辉超市通过二级市场增持公司股份，截止目前持股比例已达到10%。这意味着，从去年11月开始，在短短四个月时间，通过在二级市场的频繁买入，永辉超市已一跃成为中百集团第三大股东。

　　事实上，在资本市场遭遇“举牌”，对于这家总部位于华中商业重镇武汉的零售业上市公司已非首次。从2011年开始，新光控股、上海宝银创赢均先后大举买入中百集团，一度引起了备受市场关注的中百集团控制权之争。

　　此番，永辉超市密集增持中百集团，再度挑起资本市场的敏感神经。不同于以往“举牌”中百的投资方背景，同为A股上市公司的永辉超市与中百集团可谓“同业竞争”。

　　与之相关的一个事实是，作为在全国有着广泛经营布局的永辉超市，湖北省是其至今尚未“突破”的市场空白。通过入股中百集团，进入湖北市场，是资本市场对该事件一个符合逻辑的猜测.受此消息影响，自3月3日开始，中百股价一路上扬，并在3月5日一度被推至涨停。

　　对此说法，永辉超市董秘张经仪在接受经济观察报记者采访时则显得言语谨慎：“到目前为止，这就是一个财务投资。”

　　3月3日，中百集团证券事务代表陈雯则对经济观察报记者表示：“双方到目前尚没有正式的沟通。我们仅是履行公告的义务，也不清楚他们真实的投资目的。”

　　二度举牌

　　事实上，“举牌”中百集团，对于永辉超市已非首次。

　　2013年11月5日至11　月22日期间，永辉超市及其全资子公司重庆永辉超市有限公司分别通过深交所的集中竞价交易系统买入中百集团流通股1715.07万股、1684.92万股，合计3399.99万股，占中百集团总股本4.99%。此时，距离5%的举牌“红线”仅一步之遥。

　　根据永辉超市披露的信息，在去年11月份间的“突然”增持时，中百集团的股价区间为6.28元/股-6.95元/股，以此初略测算，彼时永辉超市动用增持的资金大约在2.25亿元。

　　1月9日，永辉超市通过全资子公司重庆永辉超市有限公司再度增持中百集团流通股51200股，占中百集团总股本的0.01%——累计增持刚过5%，首次“举牌”中百集团。

　　彼时，在《简式权益变动报告书》中，永辉超市表示：“增持中百集团是其对中百集团企业价值的认可并看好其未来的发展前景。”并高调宣称：“不排除在未来12　个月内继续增持中百集团股票的可能。”

　　伴随着农历新年的到来，永辉超市增持的步伐可谓快马加鞭。根据事后披露的信息，今年1月，永辉超市通过全资子公司买入中百集团1129.22万股，价格区间在人民币6.56元/股-7.10元/股。

　　2月，永辉超市再度通过全资子公司买入中百集团2281万股，价格区间为人民币6.70元/股-7.39元/股。

　　以此测算，永辉超市增持中百集团累计动用的资金额度在4.62亿元，截止2月28日，累计持有中百集团股票达到10%。通过在前后四个月时间内的两次密集“举牌”，永辉超市已经成为继武商联、新光控股之后，中百集团第三大股东。

　　更加引人关注的是，永辉超市的“雄心”似乎还不止于此。在二度“举牌”的《简式权益报告变动书》中，永辉超市依旧高调的宣称，未来12个月内，不排除进一步增持的可能性。

　　“永辉超市如此高调的表明进一步增持的决心，市场对于股权争夺的预期会进一步加强。下一步，就要看中百集团的大股东武商联如何应对。”天风证券投资顾问徐善武对经济观察报记者分析称。

　　此前，中百集团董事长汪爱群曾公开表示，中百集团的超市网点遍布武汉各大居民社区，还涉及到武汉的民生问题：“武汉政府保持对中百集团控股权的决心，不会轻易改变。”汪爱群的另一个身份，还是中百集团大股东武商联的董事、总经理。对此，永辉超市董秘张经仪也向经济观察报记者谨慎表示“增持是对中百集团持续看好，有可能继续增持。”

　　财务投资还是同业并购?

　　中百集团也非首次成为资本势力在二级市场“觊觎”的目标。早在2011年年底，来自浙江的民营资本新光控股一度高调“举牌”中百集团，截止可供信息披露的2013年三季度末，新光控股持股比例已达11.38%，一跃成为中百集团的第二大股东。

　　不止于此，2013年下半年，来自上海的私募基金——上海宝银创赢投资有限公司也在二级市场大举买入中百集团，并通过发公开信的形式，“逼宫”大股东改组董事会。彼时，上海宝银创赢投资有限公司董事长崔军曾对经济观察报记者放出豪言：“我们的目标，就是要并购中百集团。”

　　天风证券投资顾问徐善武对经济观察报记者分析，中百集团之所以容易成为二级市场“觊觎”的标的，与多个因素有关。其一，作为总部位于华中商业重镇武汉的零售类上市公司，公司自身资产质量，经营状况良好。

　　可供披露的2012年年报显示，中百集团年度营业总收入高达157亿元，净利润达2.05亿元。相比之下，以3月3日，中百集团收盘价7.08元测算，其市值约在47亿元。天风证券投资顾问徐善武认为：“相比较中百集团超过百亿的经营规模，其市值被严重低估。”

　　其二，中百集团股权结构相对分散。其第一大股东武商联集团持股比例仅17.4%。“从理论上讲，第一大股东持股比例偏离，该公司相对容易被‘控盘’。”徐善武分析。

　　但相比较此前的新光控股和上海宝银，此番“举牌”的永辉超市，其背景更受关注。公开资料显示，永辉超市成立于2001年，并于2010年在上海主板上市。公司官网宣称，永辉超市位居2012年中国连锁百强企业13强、中国快速消费品连锁百强7强。

　　“相比此前，这次的‘举牌’者，是来自中百集团的同业竞争对手。”徐善武分析。一个值得关注的背景是，截止目前永辉超市有着全国广泛的网点布局，其在福建、浙江、广东等17个省已发展近400家大、中型超市，经营面积超过300万平方米。相比之下，中百集团的全国性拓展战略，并不太成功，其主营业务至今仍局限在湖北省内。徐善武分析：“从市场布局的角度看，永辉超市与中百集团存在的互补关系。”

　　而湖北省正是永辉超市至今未能突破的市场空白。在接受经济观察报记者采访时，永辉超市董秘张经仪解释：“目前没有进入湖北，仅是根据我们市场拓展的节奏考虑的。这个需要一步一步来。”

　　事实上，由于武汉商业起步较早，本土有着国资背景的商业企业发展成熟，所以无论是百货、还是超市业态，都为外来的竞争者增加了“门槛”。在徐善武看来，通过与本土企业的合作，来切入湖北市场，不失为一条捷径：“永辉超市大举增持中百集团，不排除这个战略的考虑。”

　　与之相关的一个背景是，中百集团董事长汪爱群此前在股东大会上曾公开表示，受网商等业态冲击，中百的经营业态也将做出调整。其中，利用自身仓储物流的优势，大力发展生鲜类、农产品类业态，将是中百业态调整的一个重要方向。而永辉超市正是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，在该业态领域实力不俗。

　　“无论是从市场的布局，还是商业业态，双方都有诸多可互补的合作领域。”徐善武分析，但在武汉国资强势维护控股权的背景下，不排除永辉超市通过先期的增持，以寻求后期在业务层面的战略合作的可能性。

　　对此，永辉超市董秘张经仪则显得言语谨慎：“未来有可能进一步增持。”但对于业务层面的合作：“现在还不好说。”

　　(经济观察报 作者：程久龙)

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