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上市不畅，加速了俏江南和鼎晖投资早早结束蜜月期，矛盾爆发。2011年9月，张兰公开炮轰鼎晖投资，表示早就想清退这笔投资，但鼎晖要求翻倍回报，双方没有谈拢。
2013年初，俏江南H股上市出现一线曙光，通过港交所聆讯。但10个月后，情况急转直下，外媒开始爆出，CVC正在洽谈并购俏江南控股权。这一次，CVC开价并不高。2008年时，鼎晖入股时，俏江南整体估值19亿元。此次CVC以3亿美金获得其69%股权，俏江南整体估值26亿元，估值增长36.84%，鼎晖年化收益率6.14%。
“除此以外，鼎晖应该还会通过行使对赌协议，尽可能提高自己的项目回报率。CVC接盘，极有可能是鼎晖主导的，投资都快6年了，有基金到期压力。在这个问题上，俏江南很被动。”前述上海PE人士说。
CVC前科：玩转珠海中富
让市场充满疑虑的是，若CVC接盘成功，俏江南会如何?
尽管CVC在中国投资战绩一般，但珠海中富一役，足以让国内资本市场见识到它的凌厉寒光。
CVC成立于1981年，最初隶属于花旗集团。1993年，CVC通过管理层收购独立出来，现在花旗集团依然是其重要的机构投资者。CVC的PE业务主要为收购基金模式。2007年，CVC入主上市公司珠海中富。彼时，珠海中富是饮料包装行业的龙头，风华正茂。
几年时间里，CVC将珠海中富董事会执行董事和非执行董事换掉，掌控珠海中富的财务、经营、融资、投资等重大层面。CVC还通过设立海外多层BVI公司，巧妙设置股权结构，并通过其持有的BPI、BP(HK)公司，将体外关联资产以高溢价卖给实际仅持有28%的上市公司，多年进行高额分红套现，从上市公司珠海中富套走大量资金。
2012年9月，在CVC的主导下，珠海中富公告以8.85亿收购BPI所持有的珠海中富46家控股子公司及2家间接控股的孙公司的少数股东权益。涉及收购数量之多，溢价之大，评估方评估之粗糙，引起了中国监管方的警觉。2013年8月，证监会启动对珠海中富的立案调查。
“CVC名声不是很好。俏江南如果落入CVC手中，前景怎样还很难说。”前述上海PE投资人士如是说。
（理财周报 丁青云） 共2页 上一页 [1] [2] 俏江南张兰否认签署转卖协议 屡次上市失败致“被传转卖” 俏江南遭“强卖”谁赚了？鼎晖收益仅超余额宝 张兰回应俏江南卖给CVC不靠谱 鼎辉投资是否已出局？ 张兰真要卖俏江南：中式餐饮 何来的苦命？ 商务部回应俏江南被收购：2013年11月14日批准该交易 搜索更多: 俏江南 |
