红商网讯：关于狗不理“走出去”的原因众说纷纭，借壳上市和扩宽海外销售渠道呼声很高，但仔细分析都没有足够的产业逻辑支撑。当一件事情没有合理逻辑，动机就显得很重要。
“来一杯狗不理拿铁！”会不会成为一种新的潮流？
百年老字号“狗不理”，正在试图将这一想法变成现实。
天津狗不理集团1月8日宣布，将采取“走出去”跨国经营的战略，收购海外连锁企业。目前与美国一家咖啡巨头洽购已获得阶段性进展，预计今年上半年将签署正式合作协议。倘若并购成功，这将成为中国餐饮企业海外并购第一单。
消息一出，立即引发了社会上的广泛讨论。海外华人对此尤为关注，纷纷表示希望能够在异国他乡尝到来自故乡的老字号。
虽然狗不理集团董事长张彦森曾在公开场合表示，此举是为利用收购对象已有的经营网络和平台推动狗不理成功走出国门，把高品质的中国本土中餐在最短时间内开到国外，但业界关于狗不理“走出去”的原因仍然众说纷纭。借壳上市和扩宽海外销售渠道是呼声最高的两种说法。但仔细分析都没有足够的产业逻辑支撑。当一件事情没有合理逻辑，动机就显得很重要。
内地上市难而赴美借壳？
在国内，餐饮行业像其他行业一样，面临上市难的问题。
全聚德曾在1996年和2001年两度启动上市计划，但经过漫长的改革和等待，直到2007年底才成功。高端餐饮品牌俏江南也因在国内上市未果后转战海外市场，但由于相关政策影响，至今依旧未能上市成功。小南国、味千拉面、唐宫等餐饮集团则相继选择了登陆港股市场进行融资。
狗不理本是国有企业，2005年改制成了一家混合所有制企业。其后又经过几次变更，至2007年7月4日，狗不理集团的注册资金变为7500万元，天津同仁堂占股28.6%，张彦森占股71.4%。
据了解，改制后的狗不理发展势头良好，曾在2012年尝试冲刺国内资本市场。但与其他餐饮企业一样，由于标准化生产难度大、财务核算票据缺乏、经营不确定性过大，狗不理的上市计划一直没有实现。虽然今年年初国内IPO市场重启，但由于排队等待的企业众多，狗不理要实现国内上市梦依旧困难。
针对此次狗不理收购海外咖啡连锁巨头的消息，有分析人士指出，此举或是希望通过借壳上市。
记者为此专门致电狗不理集团，但相关人士称对此事并不了解。
长江证券一位不愿意透露姓名的分析师告诉记者，在海外，餐饮企业上市也是困难重重，财务不透明依然是最大问题；同样由于行业特性，进行范围更广泛的股权融资也很困难。
那么，狗不理需用多少资本才能收购一家美国上市咖啡企业？
记者查阅在美国上市的大型咖啡连锁集团资料发现，满足张彦森所描述的“在全球40多个国家拥有数百家连锁店”的咖啡集团市值多在百亿美元以上，譬如：星巴克（NASDAQ：SBUX）为588.03亿美元，绿山咖啡（NASDAQ：GMCR）为120.08亿美元。而2012年，狗不理的营业收入是6亿多元，品牌价值约7亿元。两者实力相差甚远。因此，希望通过收购来实现借壳上市的说法很难实现。
扩宽海外销售渠道？
另一种猜测是，狗不理的主要目的是通过海外收购，拓展销售渠道。
据了解，从2005年至今，狗不理集团旗下的直营店共有23家，其中，20间在天津，3间在北京。2011年6月，狗不理在日本开出了第一家海外分店。不断扩张虽然令狗不理的营业收入从2005年的4000多万元提升到了2012年的6亿多元，但其扩张速度依然落后于同业。
公开数据显示，北京庆丰包子铺在去年年底开设了183家店；“吉祥馄饨”在去年年底实现了在全国40多个城市拥有1500多家加盟店的目标。
虽然在国内布局缓慢，但种种迹象显示，狗不理似乎更加注重开拓海外市场。
早在2004年，有媒体报道称，狗不理“镇店师傅”中国烹饪大师赵嘉祥收了9名国内外名厨为其首批入室弟子，其中还有6名为金发碧眼的亲传洋弟子。而这9名亲传弟子助其巩固在美国纽约、日本东京、韩国汉城等国际市场上打出的品牌。
2013年10月23日，狗不理集团与新加坡食品制造商第一家集团在新加坡签署合作备忘录，合作生产狗不理的食品，在亚太市场予以分销。而据了解，第一家集团的分销网络覆盖全球50个城市。
此次对美国咖啡巨头的收购，或将成为狗不理完成其海外布局的最新一步？
不过，狗不理将以什么样的方式与咖啡巨头进行合作，目前众说纷纭。或许真的有人喜欢“一杯拿铁+三个狗不理包子”？
（21世纪网 作者：慕丽洁）
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