红商网讯：梅西百货创立于1858年,超过150年的发展历程为美国百货业兴衰的缩影。

　　纵观梅西发展历史,并购与转型成为公司规模扩张与业绩改善的关键所在:1994年及2005年两次大型并购使得公司实现规模的迅速扩张,2008年提出的MOM战略(魔术营销、本地化和全渠道),使得公司2010-2012年收入复合增速达6%,业绩复合增速达60%。在此期间梅西百货作为传统零售渠道,其股价获得了瞩目的逆势增长。整体来看,坚持高性价比独有品牌、通过并购迅速拓展渠道规模、较早将全渠道提升至战略定位、强化费用管控能力等多重因素,是梅西注入传统百货企业的新的活力。同时我们观察到,2008年以来,梅西百货PE在10-15倍区间,同期股价上涨触发因素主要体现在业绩增长,而非来自于估值提升。

　　月度回顾:短期缺乏超额收益,国企改革热点股涨幅居前

　　数据&行情回顾:11月50家零售额同比增长5.5%,增速为年内较低水平,社零增速依然处于年内高位水平,我们判断网购促销对于线下分流影响是社零增速与线下实体销售增速出现较大反差的主要原因。11月行业指数略跑赢大盘,主要零售企业月度涨跌幅位于5%以内,部分具备国企改革预期个股涨幅居前。

　　政策&新闻解读:2013年双十二,主要电商企业角逐移动购物,腾讯系微信和易迅合作升级,推广微信商城平台。从促销当日的数据来看,阿里系访客占比依然居前,主流电商热销商品种类开始出现分层,PC端和移动端关注商品的排序有所差异,而就购物转化率来看,PC端转化率最高的依然为天猫,而移动端转换率则是京东领先,移动端购物转换率显著弱于PC端。

　　月度观点:零售变革之本,回归商品性价比

　　本月我们发布2014年策略报告,围绕商品性价比及百货转型方向进行探讨:我们认为,渠道持续保持竞争力的本质在于能对消费者需求做出及时的反应,因此消费者不是在选择渠道,而是在寻求价值。我们必须要承认线上对线下的分流影响,但不认为这种影响是单方向不可逆的;线下百货需要调整自己的购物性价比,分析消费者的需求并提供相应的商品和服务,充分调动自身的主动性。基于以上观点,我们认为,百货行业目前要解决首要问题是商品及服务问题(提升购物性价比,包括在售商品性价比及附加服务),其次才是盈利能力问题(租赁物业或是自建物业等业态选择,注重收入成本结构)。个股方面重点推荐:天虹商场、王府井;步步高、鄂武商;永辉超市、海宁皮城;中百集团。（中财网）

梅西百货第三季度业绩表现强劲 净利润同比增22%

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