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从之前系列增资收购，嘉士伯为购买重庆啤酒资产已经花费约37.24亿元，加上本次要约收购最高支付的29.3亿元，以及下一步嘉士伯收购重啤集团华东地区10家工厂在2011年的挂牌参考价23.89亿元，预计嘉士伯将花费90亿元，如此豪饮重庆啤酒，嘉士伯到底在布局一盘怎样的棋?
剑指西部市场，布局啤酒产业
在经历重庆啤酒“疫苗门”事件，以及酒类行业的塑化剂风波之后，嘉士伯增持的背后是一种怎样的投资逻辑?
国信证券一位分析师向21世纪网分析：“自2011年乙肝疫苗事件爆发后，重庆啤酒股价经历了一次跳水式下跌，到现在都没能重现辉煌，这次嘉士伯的收购其实比前两次收购更为划算，2010年出于对重啤西南地区的垄断地位和公司乙肝疫苗的前景，嘉士伯以40.22元/股的高价收购重啤12.25%股权，目前重啤股价相对于2010年的收购价已经跌近六成。”
虽然嘉士伯方面称只是基于对中国啤酒市场的看好，但实际上是嘉士伯集团的业务增长在欧美地区已经面临触顶。
据21世纪网查证嘉士伯集团2012年财报显示，2012年公司营业收入为672.01亿丹麦克朗(约120.51亿美元)，但是增长率仅有3%，在欧美市场营收倒退且停滞不前的情况下，嘉士伯在亚洲的市场增长率达到9%，而仅中国市场的营收增长率就达到4%以上。
中国庞大的啤酒市场让嘉士伯嗅到了商机，然而与华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒四大巨头市场占有率均在10%以上相比，嘉士伯在中国的市场占有率显得极其微弱。
自开始增持重庆啤酒之后，嘉士伯便开始系列重大的市场布局。
2012年6月，嘉士伯将其在全球第二大的啤酒厂选址在云南大理，同年11月份，又以较评估值356%的溢价购买重啤集团和重庆轻纺控股所转让的重庆嘉酿18.58%股份，加大对重啤的控股权，借此来打通西部市场。
据21世纪网调查发现，嘉士伯目前的目前销售渠道主要放在西北部地区(2012年数据)。
嘉士伯香港并购部的一位工作人员同时向21世纪网透露：“嘉士伯会在后续将中国区管理总部和亚洲科研中心设在重庆，并将重庆打造成为嘉士伯中国区的生产和物流中心，积极拓展西部市场，将会是重啤未来发展的一个亮点。”
查看重庆啤酒第三季报显示，公司营业收入28.38亿元，同比增长8.42%，净利润为2.19亿元，同比增长24.31%，毛利润达到46.26%，经营性现金流为6.14亿元。对良好的于盈利情况较好的重庆啤酒，重啤集团为何执意退出?
母子同业竞争
在啤酒行业，母子都以啤酒主业并存在竞争关系的，唯有重庆啤酒和重啤集团。
重庆啤酒更是在自查报告中多次提到：公司和控股股东及其控制的部分关联企业从事啤酒的生产和销售，构成潜在同业竞争。
据21世纪网调查得知，重庆啤酒旗下品牌包括重庆啤酒、山城啤酒等多个品牌，但是山城品牌一直是重庆啤酒攻城略地的主力，而嘉士伯也需要借助山城啤酒的渠道，打入西部市场。由此看出，此次收购拿下“山城啤酒”商标权，成为核心。
重庆啤酒2009年年报显示，重啤集团旗下有15家啤酒厂，年产能大约在100万吨左右，大多生产山城啤酒。以重庆市场为例，年产10万吨产能投产的公司，重庆啤酒拥有6家啤酒企业，重啤集团也有两家啤酒厂，分别位于石柱和綦江，不仅如此，还使用同样的商标——山城啤酒。
值得注意的是，21世纪网从重啤集团内部人士获悉，嘉士伯在第二次收购重啤集团12.25%国有股权时，还有一个附属“生效条件”，即重庆啤酒应向重啤集团买断“山城啤酒”商标权。否则，嘉士伯可以终止《股权转让协议》。
而在华东地区的山城啤酒更是以重啤集团生产的为主，在安徽，除九华山啤酒有限公司和亳州公司是重啤股份公司的外，重啤集团投资了四家，分别是天岛公司、宣城公司、庐江公司和含山公司。
重啤股份旗下九华山公司异地扩建和亳州公司新建的啤酒产能加起来为40万吨，仍不敌重啤集团当地近60 万吨产能。由于双方主要的销售市场地理位置较近，部分产品都是山城啤酒，构成了有限程度的同业竞争。 共3页 上一页 [1] [2] [3] 下一页 重啤乙肝疫苗“梦破灭“ 嘉士伯29亿要约收购 重庆啤酒发布公告 嘉士伯收购重庆啤酒获批 嘉士伯中华区董事长王克勤任重啤董事长 嘉士伯亚洲市场份额大增 重点布局中国 金威嘉士伯等啤酒因酒瓶存爆炸风险上黑榜 搜索更多: 嘉士伯 |
