红商网讯：在遭到港交所的上市拒绝后，阿里巴巴却成为其他全球性证券交易所争抢的“香饽饽”：除了纽交所和纳斯达克，连伦敦证交所也加入了进来，难怪阿里巴巴集团谋求上市的过程已被有些人称为“全球最瞩目的IPO事件之一”。
纳斯达克伸出橄榄枝伦敦证交所加入角逐
自阿里巴巴要上市的消息出现以来，全球资本市场均对其表现出极大的兴趣。
在与港交所谈判走向破裂，上月底阿里巴巴宣布基本放弃了规模庞大的在港上市计划后，阿里巴巴的上市地选择就成了市场各方猜测的焦点，其中，弃港赴美似乎成为阿里巴巴最可能也是最现实的选择。
10月20日，阿里巴巴集团新闻发言人向媒体确认，公司已获得纽交所和纳斯达克(Nasdaq)接受阿里合伙人制度的书面确认，阿里合伙人制度包括以其董事会的提名权完全符合上市规定。
本周四，纳斯达克交易所首席执行官鲍勃·格雷菲尔德的表态则证实了美国资本市场不仅对阿里巴巴上市持欢迎态度，并且纽交所和纳斯达克还有可能为争取阿里巴巴上市的最终归属展开竞争。据道琼斯新闻社消息，鲍勃·格雷菲尔德在一个公开场合表示，“我们尊敬阿里巴巴，如果他们能够在纳斯达克市场上市，很显然，是我们的荣幸。”
虽然鲍勃·格雷菲尔德拒绝透露是否已经和阿里巴巴集团高级管理层进行过会晤，但他表示，“如果他们(阿里巴巴)选择美国上市，我们的任务就是让他们知道选择纳斯达克的优点。”
投行界人士表示，纳斯达克CEO的公开表态，意味着美国两大交易所对阿里巴巴上市的争夺已经进入关键阶段。
值得关注的是，伦敦证交所(LSE)对于这宗IPO也表现出了深厚的兴趣，并加入了吸引这单价值百亿美元上市计划的角逐。据英国《金融时报》10月23日的报道，知情人士透露，作为伦敦市长鲍里斯·约翰逊(BorisJohnson)访港的一部分，阿里巴巴高管会晤了上周正在香港访问的英国官员。伦敦证交所对此拒绝置评。
此前香港拒绝阿里巴巴不寻常的公司治理结构，担忧其运作方式类似于双层股权结构的体系将让更多权力掌握在一小撮人的手中，可能破坏港交所同股同权的原则。香港的规定与英国非常类似。但知情人士表示，阿里巴巴在伦敦的第二上市不必遵照和香港交易所相似的标准。且也并未违反阿里与持股24%的雅虎此前签订的上市协议，当然前提是第二上市仍需获雅虎的同意。
锁定美股为时尚早香港上市仍存转机
事情发展到这一阶段，阿里弃港赴美似乎已是板上钉钉了，但仍有投行界人士认为，判断阿里巴巴上市地已锁定美国市场还为时尚早。阿里或希望以此举继续向香港施压。
事实上，无论是在马云还是阿里的其他高管心目中，赴港上市一直是阿里巴巴的最佳选择。与此前表示不会选择香港上市决定不同的是，近期阿里巴巴高层谈及赴港上市的言语出现较大的转变：10月14日，阿里巴巴副董事长蔡崇信出现在美国斯坦福大学活动现场，在对媒体谈及阿里如何选择上市地的想法时，表示若香港“反悔”，阿里巴巴仍考虑赴港上市。10月25日，阿里巴巴高层在杭州接受媒体采访时更是对于不能在香港这个首选地上市表示“有委屈”，表示目前仍以香港为上市首选，并承认双方存在沟通不足的问题，包括低估与香港证监会沟通的复杂程度，在谈判初期未有清晰说明对香港的贡献等。
在上月底阿里宣布弃港赴美决定之后，港交所总裁李小加曾以一篇拟人的博客奇文，表达了他对港交所创新与传统如何平衡与发展的担忧和思考。10月24日，李小加再度发表的文章显示，港交所对于制度创新问题已经开始有所反思。在这篇长达4000字的长文中，李小加对阿里巴巴流露出同情之意，并以个人名义以“八问八答”的形式大谈香港的上市规则，直言香港资本市场已站在了改革的十字路口，应该认真考虑对创新型公司的申请者修改上市规则，给予创始人股东一定的“特殊权利”。
虽然李小加强调仅仅是表达他个人的意见，但他强调，讨论修改上市规则已迫在眉睫；否则香港有可能会因此“丢掉整整一代创新型科技公司”。他表示，“我们应该有一个适当的辩论，然后才作出决定。我们应该主动作出决定。”而这也被媒体和市场解读为———阿里赴港上市仍有转机。
阿里上市首选海外A股投资者无奈作“壁上观”
对于阿里这宗高达百亿美元的年内最大宗IPO，国内投行基本无缘，A股市场的投资者只能做“壁上观”，沪深交易所更是对阿里巴巴上市的问题始终保持沉默。
虽然有人认为选择A股上市应当是阿里当前最现实的选择，不仅是因为A股20多年的发展使得接纳阿里巴巴上市不会存在任何技术上的难度，且鉴于阿里巴巴在国内互联网行业的龙头地位和巨大发展前景，投资者对于阿里巴巴上市也充满热望，但综合看，阿里巴巴在A股上市基本没有可能。
谈及阿里巴巴为何不选择A股上市，蔡崇信说：“中国内地资本上市环境有几个技术问题：首先，货币不是完全流通的，阿里要成为国际公司，就必须让国际资本进入，但是A股市场对外资交易有很大限制；其次，从法律角度来说，中国内地上市的公司主体必须在中国，但是和很多其他互联网公司一样，阿里是“可变利益实体”（VIE）结构，母公司注册地点并不在国内。”中国资本市场要消除上述障碍显然并非是一朝一夕之事，因此阿里巴巴在A股上市的可能性微乎其微。
另有业内人士认为，目前因为新股发行制度改革尚未明朗，A股IPO暂停已历时一年，何时恢复仍难以准确预计，加上阿里巴巴作为境外注册的民营企业可能涉及的复杂情况，决定了阿里巴巴在A股上市的可能性不大。
不管原因如何，只能做“壁上观”的A股投资者对于阿里巴巴这样在中国赚钱、快速成长、前景广阔的成长型企业纷纷奔赴海外上市，却无缘投资的现状感到不满和无奈，并质疑为何中国优秀的企业要舍近求远，远赴海外上市。
事实上，由于我国法律制度和监管的限制，包括百度、阿里巴巴、腾讯控股在内的中国互联网巨头、优秀科技型企业都选择了在海外上市，并受到海外资金的疯狂追捧。在这场互联网投资盛宴中，外资机构成为了最大赢家，而境内投资者却无法分享到企业成长的收益，只能“扼腕叹息”。
“大量的新兴产业成长企业均选择海外上市,这在发达国家资本市场中是极为少见的。”上海证券交易所首席经济学家胡汝银认为,缺乏高成长价值投资企业,加剧了A股“炒新、炒小、炒差”现象。
分析人士称，在港交所对制度创新进行反思的同时，A股市场监管层和交易所以及市场更需要深刻反思，并在制度变革与创新、发审制度、审核标准以及上市规则等方面加速改革与创新。只有这样，才能从制度上确保证券市场的健康发展，才能促使阿里巴巴、联想等优秀企业在不远的将来尽快回归A股市场。
（来源：金融时报）
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