红商网讯：曾经的大牛股苏宁云商的股价近期刚刚经历了“冰火两重天”。8月份以前是“冰”，8月份以后是“火”，这“熊熊大火”映照了市场的做多热情，不少公募、私募、散户都乐此不疲地“赴汤蹈火”其中，成交量高涨。

　　随着近期股价的下调，一些介入者似乎闻到了一丝“玩火自焚”的气息。截至9月27日，苏宁报收11.68元，市盈率(TTM)为52.08倍。

　　将面临零售业、金融业双重竞争

　　9月24日，记者来到位于上海市漕宝路虹莘路附近的一家苏宁门店，三三两两的顾客正在挑选商品。据了解，苏宁之前在此处占据两层楼，而近期则将二楼转让给了一家健身房，只经营一楼数百平的店面。

　　导购人员告诉第一财经日报《财商》记者：“现在我们实行的是线上线下同价，以前顾客到店里来，如果这个门店没货，那么只有作罢，而现在有统一的仓储配送中心，如果这家店没货可以调配过来。而且以前买小家电顾客都需要自提，现在则可以送货上门。”

　　但是被问及线上线下同价而带来的人流有没有明显增多，该导购人员则表示，从销售收入来说，线上线下同价后销售虽略有好转，但前后并没有出现太大的变化。

　　事实上，苏宁近期股价的上涨和实体店以及网站的销售情况并没有太大的关系，主要还是依靠民营银行等概念。

　　“零售业竞争程度日益激烈，微利时代已经降临，传统零售业务及销售方式很难适应未来行业发展的要求，转型是苏宁做出的重大战略决策。随着线上线下业务的大力整合，苏宁实体店将更多承担客户体验、售后服务、运输仓储功能，而金融业则会成为公司的主打业务之一，苏宁有望成为零售业首个‘双头龙’。”中投顾问零售行业研究员杜岩宏认为。

　　但他同时也表示，苏宁转型并非公司主动求变的明智之举，而是在行业萎靡、企业生存困难之际被迫做出的举措，是在金融业改革深化、民资银行设立条件放宽之时做出的“跟风”决策。苏宁此举将面临着来自零售业和金融业的双重竞争，多元化经营的战略构想恐会拖累企业。

　　不能简单按照零售公司来估值

　　“市场对苏宁的看法还是在炒一个概念，苏宁近期的每股收益很低，从估值来说已经太贵了，苏宁去年每股收益情况要比今年好，而股价比今年还要低。转型并不是一件容易的事情，苏宁能转成什么样还很难说。”雪球网上一位名为天蓝星bluestar的私募投资者对本报表示。

　　他表示，苏宁从一家传统的家电零售企业出身要转型去做互联网行业，本身就比较缺乏“互联网基因”。从售后服务等方面，苏宁易购和京东、亚马逊等公司还存在一定的距离。

　　数据显示，苏宁上半年实现收入555亿元，同比增长17.7%;扣除非经常性损益归属母公司净利润为7.14亿元，同比下降58.8%，同时公司预计1~9月净利润同比下降60%~80%，即EPS在0.06~0.13元之间。

　　据了解，苏宁云商董事长张近东近期表示要把苏宁打造成“沃尔玛+亚马逊”，而从苏宁近期的估值来看要远远高于沃尔玛的估值。Wind统计显示，苏宁的市盈率(TTM)为52.5倍，沃尔玛近期的市盈率(TTM)为15.4倍，与此同时，亚马逊仍旧处于亏损中。

　　有分析人士认为，苏宁已经不能简单按照一家零售公司来估值了，它现在既做O2O(Online To Offline)，又做金融行业，处于转型期，到底给多少估值市场难以确定。这也是近期苏宁股价获得大涨的主要原因。

　　宏源证券分析师陈炫如认为，苏宁布局金融将助力公司商业业务发展，但目前仍处于起步阶段，公司在金融领域的竞争力尚未明确显现。虽然苏宁身上有多种热门概念，但这些热门概念前途如何也是未知。眼下，市场却给予了公司过高的估值溢价。
　　（第一财经日报 江怡曼）

苏宁云商月涨幅超65% 民营银行股风云再起

苏宁云商21个交易日涨幅超75% 市值逼近千亿

9月股价涨超50% 苏宁云商市值超越900亿

苏宁银行已获预核 苏宁云商一周市值增百亿

苏宁云商茅俊：不为房东打工 自建店是发展方向

搜索更多: 苏宁云商