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搜于特净利增速逐季放缓 业绩好于美邦森马
http://www.redsh.com 2013-08-05 红商网 发布稿件

  红商网讯:在美邦服饰、森马服饰都由于休闲服饰行业不景气而业绩承压的情况下,定位三四线城市的搜于特近日交出了一份中期业绩同比增长35.16%的亮丽业绩。

  尽管如此,从公司财报中可以发现,公司的单季度增速放缓、经营活动产生的现金流出现了大幅度的减少,而公司对于存货的计提似乎也显得有点“心慈手软”。

  不过,不可否认的是,经过前期的下跌之后,搜于特的估值相对于业绩已经相当具有吸引力。社保在上半年选择了加仓,近日公司股价也出现大幅反弹。

  业绩增速放缓

  近日,搜于特发布的2013年中报显示:上半年公司实现营业收入8.45亿元,同比增长27.16%;净利润1.3亿元,同比增长35.16%。

  去年,公司的净利润增速为57.54%,而到了今年一季度,公司的净利润增速为43.07%,二季度,净利润增速只有28.52%,可见公司的净利润增速呈现了逐季放缓的态势。

  此外,公司的现金流状况并不令人满意。今年上半年,公司经营活动产生的现金流为-1.45亿元,相对于去年同期减少了712.95%。

  现金流的减少,一方面是应收账款的增加,另一方面是因为存货的增长。今年上半年,公司的应收账款为3.95亿元,比年初的2.53亿元增长了56.13%。据了解,应收账款的增加主要是公司对加盟商给予了更大的信用额度。

  “我们对于信誉比较好的加盟商提高了授信力度。”公司证券办公室工作人员表示。

  据了解,在销售渠道拓展方面,公司以“限制数量、注重质量”为导向,继续在全国开拓优质店铺,鼓励、支持加盟商开拓新店铺和逐步对原有小店铺进行改造,上半年改造门店50多家,新开店平均单店面积280平方米。上半年,公司增加门店41家,全部为加盟店。

  搜于特的存货数量也有所增加,截至上半年,公司的存货为4.85亿元,相对于年初的3.89亿元增长了24.68%。

  数据显示,公司的存货中大多数都是库存商品,为2.85亿元,今年年初为1.74亿元。记者了解到,尽管存货有所增加,但是公司对库存商品计提的跌价准备则并未出现变化,同样为420.86万元。

  那么,为何库存商品增加,而跌价准备未发生变化?

  “今年年初,库存商品主要是夏装,到今年上半年,增加的库存商品主要是一些秋装,因为才刚开始销售,所以不需要计提更多跌价准备。”公司证券办公室的工作人员表示。

  中金公司发布的研究报告称,预计公司2013 年秋冬季订货会订单同比增速降至20%~25%,将使下半年收入增速略有放缓,毛利率恐下降。门店数量和营业面积增速预计与上半年基本持平。公司即将召开2014 年春季订货会,预计订单增速恐进一步放缓至10%以内。

  业绩好于美邦、森马

  尽管同样面临增速放缓的压力,但是搜于特近期业绩好于美邦服饰、森马服饰可谓有目共睹。

  在搜于特上半年业绩实现三成增长的同时,美邦服饰和森马服饰则连业绩正增长都难以保证。美邦服饰预计上半年业绩下降30%至50%,森马则预计业绩增长-15%至15%。

  “我们的业绩没面对那么大的压力,主要是因为我们定位在三四线城市。”公司方面称。

  中投顾问金融行业研究员霍肖桦则表示,搜于特的业绩之所以要好于森马,缘于搜于特较小的基数。目前搜于特正处于扩张期,而森马则已经步入了稳定期,这样的一个增速差异是正常的。

  据了解,搜于特近期为外界所关注的是其正在准备推出电商品牌。上半年公司全面完成了“搜于特”网购品牌的人才、组织、货品、销售平台的筹备工作。

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