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正如一位乳企高层所言，“世界上没有一家乳业集团，是靠液态奶打天下的”，蒙牛必须为自己找到新的获利点。此时，雅士利进入了它的视线。
“从华南市场来看，每年的奶粉销量都有15%以上的增长，这一市场非常吸引蒙牛，而雅士利恰恰具有这个近距离市场的优势。”乳业专家王丁棉在接受媒体采访时表示。实际上，吸引蒙牛的因素，绝非仅此而已：雅士利拥有的渠道，有助于蒙牛加快发展婴幼儿奶粉，缩减建立销售渠道的时间；过去，蒙牛旗下的产品主要针对中高端市场，纳入雅士利和施恩产品后，补充了蒙牛的中低端市场。
此外，雅士利在新西兰的奶源和工厂项目，也为此前在国外无奶源的蒙牛，提供了“外援”；蒙牛目前将雅士利公司作为婴幼儿奶粉业务独立运营平台，并维持现在运营状态继续经营的策略，也可以让蒙牛从作为雅士利核心竞争力的团队身上，学习到奶粉业务运作经验。
孙伊萍表示，“蒙牛的奶粉业务还处于起步阶段，收购雅士利将令蒙牛迅速进入奶粉第一梯队，同时，也补充了蒙牛的乳业产业链。”
孙入主蒙牛后，非常注重国际资源与蒙牛的对接，这与孙的国际视野以及中粮集团的海外资源亦不无关系。去年6月15日，丹麦乳品企业爱氏晨曦通过收购私募股权基金所持股份，以22亿港元换得蒙牛股份约5.9%，成为继中粮之后的第二大战略股东。
政府推手
一位不愿具名的乳企高层对《中国企业家》表示，收购雅士利后，蒙牛在婴幼儿奶粉市场上的份额能得到大幅提升，从而缩小了其与伊利之间的差距。多家券商也表示乐观，瑞信估计，成功收购雅士利，明年会为蒙牛带来11%的销售贡献；摩根大通则预测，收购有助蒙牛明年盈利增加5%至7%。
也有乳品行业业内人士和分析师，对整合效果持观望态度。中投顾问食品行业研究员简爱华告诉《中国企业家》，后期整合历来是行业内收购案的关键和难点，因为涉及产品同质化问题，一旦整合不合理，会直接影响收购案的预期效果。而蒙牛与雅士利未来的整合重点势必会集中在产品和渠道两方面。
连续的并购也让外界对蒙牛的资金问题颇为关注。2012年，蒙牛的利润只有12亿元，今年5月，它刚花费25亿元收购了现代牧业27%的股权。此次收购的所需资金从何而来？虽然蒙牛表示，将通过外部融资为交易提供资金，并获得了“非常优惠”。据知情者透露，其海外融资安排的利率（1年期票据的利率为1.6%）低于国内市场（年利率约3%-4%）的贷款利率。其财务顾问瑞银、汇丰及渣打，已经按照并购守则提供了现金确认函，但券商还是担心蒙牛由净现金公司变成净负债公司。花旗银行认为，若蒙牛取得雅士利90%股权，估计蒙牛的净负债比率将达到47%，要直至2015年才会下降至22%。
收购雅士利，势必会提升蒙牛的业绩，同时也改变了国内乳品企业在奶粉市场的座次，但收购对整个乳品行业的短期影响有限，依然是伊利、蒙牛、光明三足鼎立的态势。尽管进口奶粉也出现过诸如二聚氰胺等问题，但国产奶粉的问题频发，掩盖了进口产品的问题。中国婴幼儿奶粉市场上，依然是美赞臣、多美滋、惠氏及雅培四大进口品牌占据近半市场。
反倒是政府推动下的奶粉行业重组，更可能改变行业的未来格局。5月16日，工信部印发了《提高乳粉质量水平，提振消费信心行动的方案》，要求对婴幼儿乳粉参照药品管理，并鼓励乳粉企业兼并重组。为兼并组合的企业优先提供资金支持，是此次“政府意志”的杀手锏。两年内培育形成10家年销售收入超过20亿的集团，将行业集中度提高到70%以上——工信部的这一计划，意味着如蒙牛这样的乳业巨头，未来最有机会成为婴幼儿奶粉市场的头牌。
大幕已经开启。与蒙牛公布收购雅士利同日，在工信部一主题活动上，工信部消费品工业司司长王黎明直接对台下企业说：“全国120多家婴幼儿乳制品生产企业负责人都到场了，我提议今天作为相亲日。你们或是优势企业互补联合，或是跨区域联合，现在先恋爱，能结亲的赶快结亲。”
很快，市场上就传出了伊利洽购完达山和飞鹤的风声。尽管当事方采取了否认或回避态度，但人们的胃口已经被吊起，他们在等着下一个收购者浮出水面。知情人士指出，由于伊利和完达山等背后都有地方国资的背景，因此整合难度远远大于蒙牛对雅士利的并购。
实际上，在此前，工信部已多次强调国产乳业要强强联合，通过兼并重组提高国产奶粉的质量和信誉度。外界对政府的这一做法，也有质疑。财经评论员韦三水就指出，随着国家对乳业监管的日益严格和国产奶粉的萎靡不振，众多乳企的不安全感正在加剧。此番并购潮，将成为他们脱离这一泥潭的“良机”，将问题转嫁给“国家队”。但做大并不意味着“强”。工信部真正的职责应当是维护良好的市场环境和制定准入机制，这一工作做好了，国产奶粉的质量和信誉度自然也就提高了。共3页 上一页 [1] [2] [3] 下一页 蒙牛棋局：开放布局 谨慎前进 法国达能巨资入股蒙牛 布局中国酸奶市场 蒙牛急补短板并购雅士利 中国乳业最大规模并购 蒙牛百亿生吞雅士利 全产业链模式备受质疑 蒙牛收购雅士利全部股份 交易规模124亿港元 搜索更多: 蒙牛 |
