根据Wind资讯统计的数据，华联股份近年经营上并没太多的亮点。公司最近3年的投入资本回报率(ROIC)相当低。华联2010-2012年的ROIC分别为1.18％、1.58％、1.52％。

　　华联商厦卖冒牌“大嘴猴”

　　近日，记者接到消费者李女士的投诉，北京华联商厦公益西桥店销售假大嘴猴(Paul Frank)品牌的服饰。李女士表示，从店面装饰、衣服布料到商标吊牌都与正规专柜不同。针对李女士当场表示的质疑，店员反问，“假货能进商场吗？”

　　随后记者对华联是否销售假货一事进行了采访。大嘴猴中国区代理商明确表示，在北京华联商厦公益西桥店未设专柜。

　　“我们消费者选择在商场购物，还不是觉得买的放心么，这次真的心寒了。这是我熟悉的品牌，所以我能发现是假货，要是不熟悉的呢？以后真不敢在华联买东西了。” 李女士对记者说。

　　大股东溢价减持华联股份

　　据证券市场红周刊报道，华联股份5月28日公告称，拟非公开发行股票不超过116236万股，募集资金总额不超过31.50亿元，用于收购部分购物中心项目，以及10个北京华联商厦购物中心装修改造项目，并补充流动资金。这是华联股份今年以来的第二次融资，公司2月8日刚获得了12亿元的债务融资。

　　华联股份2012年12月曾经公告称，鸿炬实业以人民币35000万元认购华联集团增加的注册资本，增资完成后，华联集团的注册资本由人民币80000万元增加至115000万元，鸿炬实业持股比例为30.43％，成为华联集团第一大股东，从而间接控股华联股份和华联综超(600361)2家上市公司。

　　公开资料显示，海南鸿炬实业的业务范围包括农业项目综合开发、高新技术产品研发、化工产品、建筑材料、办公设备、家用电器、通讯器材的销售等。其大股东鸿炬集团持有鸿炬实业51％的股份。而鸿炬集团的控股股东为海南文促会，持有鸿炬集团41.00％的股份。海南省文化广电出版体育厅又为海南文促会的主管单位。通过以上错综复杂的安排，海南文促会间接成为了华联集团的实际控制人。

　　海南鸿炬实业成立日期为2012年9月30日。就在鸿炬实业取得营业执照的前10天，华联股份公告称，“公司股东北京华联集团投资控股有限公司于2012年9月21日通过大宗交易方式减持公司股份5306.21万股，占公司总股本的4.95％”。为了顺利让位于鸿炬实业，在实际控制人变更前夕，华联集团再次进行了减持，因为当时华联集团尚持有34.55％的华联股份。此时鸿炬实业注资华联集团，就要触发要约收购义务。两次减持后，华联集团仍持有华联股份29.58％的股权，同期持有华联综超29.17％的股权，恰好低于要约收购30％的警戒线，这为新东家鸿炬实业入主扫清了发起要约收购的障碍。

　　值得注意的是，华联集团大肆抛售的华联股份均以溢价成交。多位券商分析师告诉记者，在当下低迷的市场上，如果没有默契的约定，不会出现溢价减持的情况。由此，这更像是鸿炬实业为报答华联集团帮忙扫清要约收购障碍价格上的优惠。

　　华联股份分红少投资回报低

　　据股市动态分析报道，华联股份对资金的需求可谓是饥渴。一季报披露，刚刚公司获得12亿私募债。5月公司就抛出定增融资31亿的方案。目前公司市值也就31亿左右，融资的规模与市值相当。

　　公司伸手向市场要钱，但查看各年对股东的回报。公司本次定向增发11.6亿股，使得目前10.7亿的股本翻倍。由1998年上市至2012年，14年累计分红仅仅2.11亿。平均每年才1500万，以目前10.7亿股平摊计算，平均每股每年只有0.014元的分红，股票回报率按现行股价计算约0.47％，远远低于银行一年期定期存款的利率3.2％。若再增发11.62亿股，每年每股的分红只能更低，股票回报率更低。

　　华联股份作为一个既做零售卖场又做商业物业经营的公司，经营上并没太多的亮点。根据Wind资讯统计的数据，公司最近3年的投入资本回报率(ROIC)相当低。华联2010-2012年的ROIC分别为1.18％、1.58％、1.52％。同期单纯做商业物业出租的海宁皮城(002344)三年的ROIC分别为26.79％、24.46％、17.78％，差距之大不是一星半点。而同样为商超的永辉超市(601933)三年的ROIC分别为9.41％、9.08％、8.73％。ROIC值通常用来直观地评估一个公司的价值创造能力，衡量投出资金的使用效果。华联股份过去投资资金的产出效率极低，这次巨额融资，如何能保证巨额资金的投资回报呢？
　　（中国经济网 记者 姜诚）

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