恒力商业地产中午公布，控股股东陈长伟于3月20日订立协议，向内地房地产龙头大连万达商业地产出售65%股权，待售股份代价为4.655亿元或每股0.25元，待售可换股债券代价为2.09亿元。出售将触发万达提出强制性无条件全面要约责任，每股要约价0.334元，较停牌前收市价0.345元折让约3.2%。

　　值得一提的是，万科去年收购南联地产借壳上市期间，南联地产股价也曾飙涨2倍。

　　据悉，此次万达“借壳上市”，除向恒力大股东收购控股权外，更拟将向恒力注入房地产资产，初步估计涉及金额约6亿至7亿元。

　　盛富资本总裁黄立冲认为，万达地产此次选择买壳而非整体上市与租金回报率偏低不无关系，“万达这些年高速发展，资产质量良莠不齐，导致整体租金回报率偏低，但如果要撇除表现不佳的资产，资产重组的成本会很大。新项目在推出后，有一段空置期，这期间新项目亏损会拖累其他成熟物业。另外，万达开发的综合项目包含住宅，当住宅卖掉后，为住宅配套的会所、公共设施却要持续对业主承担责任，这部分资产是亏损的，也会拖累业绩。”

　　目前，尚不清楚万达地产香港买壳是否受到来自PE的退出压力。工商资料显示，截至2011年年底，万达地产前三大股东分别是持股53.533%的万达集团、持股8.594%的王健林以及持股5.782%的建银国际资本管理(天津)有限公司。其中，万达集团为王健林父子全资持有。

　　万达商业地产股份有限公司成立于2002年9月，2009年12月整体变更为股份有限公司，注册资本37.36亿元人民币，是大连万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台。大连万达集团创立于1988年，形成商业地产、高级酒店、文化旅游、连锁百货四大产业，2012年净利润超过100亿元。

　　此次万达地产选中的壳公司恒力商业地产，成立于1989年，2002年在香港上市，在北京、上海、福州等地开发项目，2012年营收27.73亿港元，纯利2.32亿港元，目前公司市值约8亿港元。
　　（新浪财经 夏琪）

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