一些公司上市为弥补资本短板，一些企业上市却是为了圈钱。
2013年1月10日，宁波三江购物发布公告称，拟变更2011年IPO所募集资金14608.31万元的投向，包括当时拟用于“连锁超市拓展项目”的10168万元，以及“奉化加工配送中心升级改造项目”的4440.31万元。
此消息一出，令业界唏嘘不已，“难不成当初的募投项目仅是一张画饼”？
“募集资金投向变更后将主要用于奉化方桥的生鲜加工仓储中心项目，以及19家新开门店的拓展，其中包括两家招股书中提到的购买的门店物业。”对此，三江购物总裁办副主任、证券事务代表泮霄波告诉记者，此项变更也已在1月28日召开的2013年公司第一次临时股东大会上进行了表决。
从上市两年来的发展来看，三江购物IPO招股书中提到的募投项目不是夭折就是大大缩水，所募6.64亿元的资金也大多还躺在银行的账户里。此次资金投向变更，能否为三江购物的快速发展加把力呢？
“闲置”的IPO所募
经历多年的精心策划、公司股权能拖变更后，2011年3月2日，以陈念慈为董事长兼总经理的宁波连锁超市三江购物俱乐部正式登陆A股市场。这在当时甚至是现在来讲，都是让众多挤在沪市主板上市的众多中小企业所艳羡不已的。
“之所以三江购物能成功上市，与资本市场的推动以及其2011年之前两年来的积极发展态势是分不开的，尤其是其在招股书中所描述的募投项目。”一业内资深人士分析认为。
事实上，也正是依靠“连锁超市拓展项目”和“奉化加工配送中心升级改造项目”的吸引力，三江购物登陆沪市主板后，以11.8元的价格首次公开发行A股6000万股，对应发行市盈率达56.17倍，一举募得资金6.64亿元，其中超募资金高达2.24亿元。
根据三江购物的招股意向书，公司三个募投项目分别为“连锁超市拓展项目”、“三江购物加工配送中心升级改造项目”和“信息系统改造升级项目”，计划投资资金分别为3.64亿元、0.46亿元和0.3亿元，总计4.4亿元。项目达到预定可使用状态日期分别为2013年3月、2012年6月和2013年2月。
然而，截至2012年11月30日，三江购物累计使用募集资金仅为1.79亿元，尚有4.85亿元(包括利息收入)仍未使用。当初拟投入金额4584万元的“配送中心升级项目”实际投入金额仅76.10万元。
对此，三江购物在2011年中报、年报及2012年中报均给予同样的解释，“由于报告期内公司对‘奉化配送中心’进行了仓储信息化系统提升，使得其支持配送的网点潜能得到了有效提升，两个配送中心即‘奉化配送中心’与‘杭州配送中心’的动态均衡配送体系效果得到较好发挥。”
而前述募投项目“配送中心升级项目”实际上只是对“杭州配送中心”的升级，即立体仓库投资1754万元、食品加工线投资501万元和恒温仓库投资2329万元。
拓展蓝图化作关店
仅仅在上市不足两周年的时间里，三江购物就食言了。配送中心升级项目进展迟缓、实际开店不足四成，三江购物用自己的实际行动表明了其均未达到当初招股说明书上计划的进度，与此相对的则是公司业绩的逐年下滑、远低于行业平均水平的营收和毛利率增速。
作为当时募投的另一大重头戏，门店拓展在近两年里也变成了三江购物的连续关店。当初其在招股书中曾雄心勃勃地表示，到2013年4月前在浙江省内增开70家新门店。在其近日公布的公告中，记者发现，截至2012年11月30日，三江购物新开门店数仅为26家，而且同期内还累计关闭门店十余家，与当初设想相差甚远。
在三江购物2011年报中记者发现，期内三江购物新开门店11家，关闭门店5家，2011年净增门店6家。2012年中报显示，报告期内新开门店仅为1家，关闭门店2家。
对此，三江购物解释为，是宏观经济增速下滑影响了公司的销售扩张预期。“连锁超市拓展项目”将延期两年，接下来两年的新开门店数将减少25家，但同时会继续增开19家新门店。其中，除舟山2家、台州2家、绍兴1家之外，三江购物还将在宁波的庆丰、万科城、高新区、来福士等地新开12家门店。
值得注意的是，三江购物原定于在宁波市奥林、江南一品等项目的新门店也将放弃开店计划。
但愿不是继续“画饼”
手握充裕的资金，三江购物又一次调整了发展计划。
得到股东大会的通过后，接下来三江购物表示将会用节省下的资金发展位于浙江奉化方桥的生鲜加工仓储中心项目。“该项目与原来位于奉化的配送中心项目并不同。”泮霄波告诉记者，该仓储中心原先主要负责宁波地区常规商品配送，预计于2015年6月建成，届时将形成年加工和配送蔬菜5.9万吨、水果系列5.7万吨、日配品1.2万吨，猪肉1.5万吨以及水产冻品2000吨的生产能力，为宁波地区门店的生鲜商品配送提供强有力的保证。
2012年1至9月，三江购物实现营业收入39.39亿元，同比增长2.13%，而2009、2010、2011年的营收增长率分别为11.15%、8.27%和6.08%，营收增速呈逐年下降趋势。2012年前三季度销售毛利率为18.39%，比去年同期增长3.26%。
“在连续关闭经营部上门店的情况下，三江购物无论从销售、毛利还是净利润上来讲，都不尽如人意，这也意味着三江购物在门店经营能力上的欠缺。”有业内人士分析，以2012年三季度为例，超市行业上市公司的平均收入增速同比为12%、毛利率增速同比为20%，而三江购物的业绩增长远低于平均增速。
可以比较的一点是，较三江购物早三个月上市的连锁超市企业永辉超市，其当初募投项目是计划开店74家，至2012年中期，便已成功开店68家。从这一点上来讲，三江购物的表现实在让投资者失望，也但愿三江购物在接下来的发展中能够“挽回一局”。
（中国商报·超市周刊 记者刘朝龙）
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