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其如此高比例的房地产库存，却主要是在两年前获得。
“2009年和2010年是雅戈尔置业的集中拿地时段，那时候拿的地当然是豪宅啊”，据刘卫卫分析，正是2011年全国房地产调控风暴，给了当时有多项豪宅用地的雅戈尔置业以极大的打击。正因为此，其多个项目目前的销售业绩均“并不好看”。
据统计，雅戈尔从2009年至2011年的销售毛利率平均为37.21%，而红豆集团，其年销售毛利率平均为24.20%，后者的毛利率相对偏低，即销售压力偏小。
“他有几个项目估计要亏本销售以盘活资金了。”业内人士告诉记者，定位中高端住宅地产项目的雅戈尔置业，要减轻库存压力以保证资金链流转，很有可能会面临亏本出售的风险。
虽然雅戈尔集团董事长李如成一再强调，雅戈尔的主业一直都是服装行业，但不可否认的是，雅戈尔置业的收入构成，一度占据了其集团近半数的份额。
2009年，雅戈尔集团的房地产项目占集团总收入构成的42.15%，2010年达到47.14%，虽然2011年降为30.38%，但是在2012年中期报表中，房地产项目的收入占比就已经达到了47.10%。
对比同行业，红豆集团旗下地产公司收入占比在2009年为25.27%，2010年达到55.80%，2011年回调为34.77%，而2012年中报的20.22%均低于前三年中报的收入占比。
资金链是最大掣肘
一直以来，服装、地产、投资三驾马车并驾齐驱，拉动了雅戈尔整条资金链的运转。
雅戈尔集团创建于1979年，在其服装行业的龙头地位逐步确立之后，1992年，创立雅戈尔置业，开始在房地产领域崭露头角。1993年，进驻股权投资领域。经过35年的发展，三驾马车共同拉动的发展模式逐步构成。
然而，就目前而言，雅戈尔的发展面临资金链紧张的掣肘。
集团董事长李如成一度向媒体公开表示，由于近期房地产行业受到政策调控影响，股票市场持续低迷，雅戈尔将扩大品牌服装的生产经营，回归服装主业。
但服装行业近期持续处于低迷状态。
“现在整个服装行业库存多得吓人!”一名长期从事服装行业的销售人员告诉理财周报记者。
据统计数据显示，2012年上半年，我国87家服装公司的库存量达到732亿元，相比2010年，87家服装纺织类公司累计库存量501亿元，2011年为699亿元。2012年整个服装行业库存积压情况可见一斑。
另一方面，近几年来，雅戈尔在股权投资领域也获益平庸。
从2009年开始，雅戈尔每年都会参与多家上市公司的定向增发项目，然而，由于股票市场持续低迷，这些项目并未能给其带来较为可观的收益。
当然，从长远看，雅戈尔置业的发展，前景可观。
“其实从常规的住宅开发角度看，雅戈尔置业的发展进度很正常嘛。”高通[微博]智库分析师朱万芬解释道，单个住宅地产项目的开发周期最少2-3年，而建设整个大盘最少需要5-10年，这期间地产公司的资金压力其实非常大。
“所以这几年，雅戈尔因为地王项目和资金链问题，放缓了拿地和开工速度。置业的人说，到今年会调整战略方向，速度不会做得特别快了。”朱万芬说。
只是，就短期而言，服装行业低迷、地产库存积压、投资收益不可期，雅戈尔如何保证其资金链正常运转?这仍是一个谜。
（理财周报 骆轶琪） 共2页 上一页 [1] [2] 雅戈尔3亿股权质押 助力产业投资转型 雅戈尔上海地王预售证未批先认筹 雅戈尔斥资1.65亿 再度加码地产业 雅戈尔投资花样繁多 舆论称制衣沦为副业 雅戈尔拟出资1.65亿继续加码地产业投资 搜索更多: 雅戈尔 |
