红商网讯：当轰轰烈烈的扩张之路遭遇经济增长放缓，让北京王府井百货（集团）股份有限公司（600859.SH，下称“王府井”）异地扩张前景显得更加难测。

　　事实上，创立于1955年的王府井，作为中国第一代百货业上市公司，在异地扩张方面属于百货业“最早吃螃蟹”的一批。

　　早在1996年，王府井就在广州开始了异地扩张的尝试。截至2011年底，王府井已在中国四大区域18个城市开设了25家百货门店，包括武汉，成都，包头1、2号店，重庆1、2号店，长沙，呼和浩特王府井等，总建筑面积达到100万平方米，基本完成了全国百货连锁的战略布局。根据中报，王府井2012年上半年实现营业收入90.7亿元，同比增长8.54%，实现归属上市公司股东净利润3.84亿元，同比增长21.62%，实现每股收益0.829元。

　　异地门店也给王府井带来不菲的利润，根据2009年数据，北京4家门店收入为34.3亿元，净利润约1.8亿元，而外埠15家门店收入达到75.4亿元，净利润约2.4亿元。外埠门店收入占比68.73%，净利润占比约56.84%。

　　2012年上半年，王府井华北地区（包括北京、山西和内蒙古地区）营收39.62亿元，其他地区合计营收48.47亿元。

　　“王府井异地扩张的成功主要还是依靠老店的品牌资源和地缘优势。”一位不愿透露姓名的商业评论人士告诉《第一财经日报》，在他看来，王府井的异地成功多缘于国家重点扶持的资源倾斜和其在异地开业的好位置。

　　不过，值得注意的是，根据2009年数据，王府井异地店的单店营业额均值仍大幅低于北京店。而且，2005年，王府井在石家庄也曾出现过关店情形。对于关店原因，主要是位置不够理想；二是对当地的购买习惯还没有摸透；三是物业成本太高，石家庄当时的购买力和消费水平和他们预期相差较大。

　　根据2012年10月7日晚间公告，公司9月28日收到中国证监会批复，核准公司公开发行面值不超过22亿元的公司债券。

　　尽管王府井并未详尽说明发债用途，但业内人士认为，王府井此番发债与其异地扩张政策有着密不可分的关系。王府井今年已有9家异地新店进入招商阶段，其中包括5家购物中心和4家百货店。根据百货业经营法则，新店短期内难以实现盈利。

　　王府井相关负责人称，目前公司对异地扩张前景看好。但与此同时，光大证劵分析师也提醒投资者，由于规模扩张新门店的培养期过长，因此应注意其中人才管理等扩张风险。

　　根据商务部监测数据，上半年全国3000家重点零售企业销售增加了8%；上半年，全国实现社会消费品零售总额98222亿元，同比增长14.4%，扣除价格因素实际增长11.2%，分别比去年同期放缓2.4和0.4个百分点。

　　“2008~2011年北京市大部分百货商场销售额呈两位数增长，但今年上半年，增长明显放缓，大部分百货商场的增长不足8%，有的甚至出现负增长。”北京某商场管理层提供的数据印证了商务部的数据。从已公布半年报的百货上市企业看，今年上半年行业普遍业绩下滑。

　　广发证劵零售行业分析师认为，宏观经济环境低迷之时，零售企业曾经令人艳羡的对上游供应商及下游消费者的占款优势也受到考验。王府井今年1~6月份经营活动现金流量净额为-3.08亿元，而去年同期则为现金净收入2243万元。

　　而长城证劵认为，王府井新店重点布局中西部地区，在中西部市场具有先发优势。随着西部经济的腾飞，居民消费进入快速增长时期，公司可以充分享受中西部消费提升带来的高速增长。

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