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苏宁陷资本险境:基金夺命出逃
http://www.redsh.com 2012-08-21 红商网 发布稿件

  红商网讯:彼时彼刻,恰如此时此刻。

  面对电商价格战引发的股市震荡,刚刚通过定增进驻苏宁电器的北京弘毅2010股权投资中心(简称“弘毅投资”)力挺苏宁。8月16日弘毅投资对21世纪网表示,“苏宁易购并不是价格战,而是店庆月的让利活动。我们的态度没有改变。”

  就在一个月前,苏宁定向增发47亿元,除苏宁电器董事长张近东外,只有这家私募认购了12亿元。面对溢价发行的苏宁电器,弘毅投资总裁赵令欢当时表示“一个好项目是经得起时间和股价考验的,在中国电商和零售领域,还没有出现比苏宁更有投资价值的公司。”

  弘毅的力挺未能阻止苏宁电器股价的一路下跌,深套其中的公募基金甚至趁机出逃。据深交所公布的席位信息,8月14、15两日,机构席位合计净卖出2.93亿元,约5000万股。

  与此同时,券商研究员也开始看空苏宁电器,财富里昂证券分析师甚至给出“卖出”的评级。

  弘毅力挺

  三网杀价,引发股价剧烈震荡。8月15日京东宣布价格战后,苏宁电器股价大幅跳水,开盘之后出现急促下跌,跌幅一度达8%左右。在二股东宣布以不超过10亿元增持后,拉出涨停板。

  今日商务部介入调查“三国杀”大战,称家电销售企业无论采取什么样的销售策略,都必须严格遵守法律法规,共同维护市场秩序,保护消费者和供货厂商的合法权益。

  受此影响,昨日涨停的苏宁电器16日低位震荡,反弹无力,截至收盘,苏宁电器报收6.18元,跌幅为4.48%,换手率3.16%。

  即便股价一路走跌,弘毅投资仍保持一个月前的态度,“一个好项目是经得起时间和股价考验的。”

  那时,苏宁电器进行47亿元定向增发,除去苏宁电器董事长张近东以其全资子公司认购2.88亿股之外,北京弘毅2010股权投资中心认购近1亿股,出资12亿元。

  由于苏宁电器定增为溢价发行,认购完成弘毅投资便出现约3.5亿元的浮亏。

  但当时,弘毅投资总裁赵令欢认为这是暂时现象,“在中国电商和零售领域,还没有出现比苏宁更有投资价值的公司,如果苏宁电器再引资,我一定会跟投。”

  今日,面对股价跌宕,当21世纪网致电弘毅投资时,一位董事总经理表示,不方便接受采访。随后一位媒体关系部门负责人回应称,“苏宁易购并不是价格战,而是店庆月的让利活动。我们的态度没有改变。”

  “仓储体系、物流体系、信息体系和售后服务体系,苏宁过去为了支持实体店已经建立起来,该投的钱投了,该受的教训也受过了。现在这些经验都可以转换到线上给电商业务;而对于纯电商企业来说,要买地造房子做仓储,面临的人才和经验的难度是不一样的。”赵令欢曾公开表示。

  国泰君安分析师刘冰称,从长远来看,决定成败的关键还是在于后台能力的建设,特别是供应链的整合能力和仓储配送等物流系统的水平,这决定的用户体验优劣程度。

  据日信证券研报,从中长期来看,苏宁易购将依靠供应链、物流、信息系统等后台优势持续发力,前台优化及客户体验也持续改进,未来苏宁易购将成为国内领先的网络零售和多渠道零售商。

  这场家电渠道商的价格大战最终谁会是赢家?

  日信证券研究员贾伟表示,从一淘、有道等各种比价数据来看,苏宁易购的平均价格并不高于京东商城,易购对产品比价“零容忍”的态度及E18促销活动的精准策略将有效遏制京东商城,旗舰店战略也将有效提高易购百货品类的SKU(库存量单位)数量。

  基金出逃

  为了实现2020年苏宁易购的3500亿元销售额,苏宁电器密集融资。

  7月初,苏宁电器进行了47亿元定向增发;8月14日,苏宁电器宣布拟面向社会公众发行规模不超过人民币80亿元的公司债券,债券存续期限不超过10年。

  苏宁易购执行副总裁李斌曾表示,2020年苏宁在电商领域的销售额要做到3500亿元,和在实体店的目标销售额一致。下半年苏宁易购将以低价优势为基础,持续保持70%以上的季度环比增长,确保完成今年全年200亿元的销售目标。

  据苏宁电器的2012年中期业绩快报,截至2012年7月公司实现营业总收入471.91亿元,归属上市公司股东的净利润17.44亿元,比去年同比下降29.49%,苏宁易购贡献52.8亿元销售收入。

  业绩的下滑以及声势浩大的价格战,动摇了公募基金对苏宁电器股价的信心。

  15日苏宁电器受利好消息拉出涨停板,但当日“龙虎榜”上卖出前两大和第五大席位均为机构,合计卖出1.27亿元,而在买入前五大席位中只有最后一名为机构席位,买入2253.39万元,当日净卖出苏宁电器1.04亿元。

  据深交所公布的席位信息,8月14日、15日,机构席位合计净卖出2.93亿元,约5000万股。

  与买方的用脚投票一样,卖方分析师也看空苏宁电器,财富里昂证券分析师宋丽华甚至给出“卖出”的评级。

  宋丽华指出“苏宁电器的净利润处于此前盈利预警区间的低端。虽然苏宁在第二季度扩大了B2C业务的市场份额,但竞争对手都放话下半年继续价格战,这严重损害到整个行业的盈利能力,实体店销售增速亦低于我们的预期,且开始受到B2C市场竞争的影响。因此我们将苏宁电器2012年和2013年的盈利预期下调8%。”

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来源:21世纪网  战瑞琬 饶玉哲 责编:寄瑶