海澜之家：分红上市募集资金究竟为哪般？

海澜之家：分红上市募集资金究竟为哪般？ http://www.redsh.com 2012-05-04 红商网发布稿件

　　按照招股说明书显示，海澜之家表示计划成为服装企业中“轻资产”的典型案例，模式与美邦服饰相同，即将生产环节和部分销售渠道大部分或者完全外包，自己经营的重点就放在品牌运营、产品设计和供应链管理环节。即海澜之家将产品生产环节以包工包料方式外包给生产商，下游则通过加盟店、商场店和直营店销售产品。急速扩张成为业绩发展的保证。

　　数据显示，海澜之家门店数量从2009年初的655家增长到2011年末的1919家，年均复合增长率为43.09%；年度营业收入也从2009年13.83亿元增长到2011年35.94亿元，年均复合增长率为61.17%；归属于母公司所有者的净利润从2009年3.01亿元增长到2011年7.01亿元，年均复合增长率为52.66%。

　　试金石品牌管理顾问陈永成告诉记者，“这种商业模式非常简单，可模仿性强，并不存在核心竞争力，很快复制这种模式出来。海澜之家走的是男装系列，那你就复制一个女装系列。”

　　业内人士分析，正是由于海澜之家的商业模式可复制性强，他们不断复制这种模式时，也不断吞噬海澜之家可拓展的市场空间，未来的持续盈利模式也遭受质疑。

　　一边分红一边上市募集资金究竟为哪般？

　　海澜之家此次拟募集资金规模为10.63亿元，分别用于营销网络建设项目、物流仓储配送中心工程建设项目、全流程信息化管理系统建设项目以及C.F.D。服装研究设计中心建设项目。这厢是

　　海澜之家招股书中的多处细节资料显示，公司似乎“不差钱”。从现金流情况来看，海澜之家现行的经营模式下，采购环节由供应商垫资，销售环节回款较快并且加盟商还向公司缴纳一定的保证金，公司现金流量充裕。并且，随着经营规模的不断扩大，公司的货币资金将持续增加。2009年末、2010年末和2011年末，公司的货币资金余额分别为74,494.94万元、119,300.54万元和165,003.41万元。

　　尤其值得注意的是，海澜之家在上市前夜进行了大量的现金分红，两次分红合计约为5.85亿元。其中2010年6月对未分配利润中的27,720.00 万元进行了现金分红，2011年8月对未分配利润中的30,800万元进行了派现。

　　一边急切上市募集资金，与之相反的则是，上市前夜的大批量突击分红，且大量的闲置资金未被使用，这究竟又是为何？