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奥康鞋业被指劣质高新:或面临超级补税单
http://www.redsh.com 2012-04-19 红商网 发布稿件

  红商网讯:去年9月,奥康鞋业首发申请获通过,拖了半年之后才迟迟上市引起市场关注。4月18日即今天,奥康鞋业正式申购,不过投资者却担忧公司未来的盈利前景。股民黄先生向《金证券》记者指出,“皮鞋、皮具不属于《国家重点支持的高新技术领域》列出的行业,如果高新企业资质取消,意味着奥康鞋业要按25%的税率缴纳所得税,而不像以前一样可以获得15%优惠税率,命运就像贝因美一样。”

  对此,奥康鞋业并没有给予《金证券》记者正面回复。

  劣质高新:或面临超级补税单

  2011年4月12日,顶着“高新技术企业”的光环,浙江贝因美(002570)登陆中小板。然而,才半年时间,公司就被税务主管部门开出“罚单”,需要补缴2008年、2009年税款,共计5892.7万元。

  根据贝因美披露的信息,根据《审计署关于浙江省国家税务局2009年至2010年税收征管情况的审计决定》,审计署认定,贝因美在2008年申报高新技术企业资格时,前三年实际投入的研发费用占销售收入的比重仅为0.65%;且申报的发明专利与其主要产品的核心技术不直接相关。以减免的2008年度和2009年度高新技术企业所得税计,需补缴税款5892.7万元。

  “奥康鞋业从事的皮鞋、皮具也不属于高新技术领域,我非常担心企业未来的财务状况。”黄先生称。

  《金证券》记者注意到,奥康鞋业从事的皮鞋、皮具生产确实不属于《国家重点支持的高新技术领域》扶持的电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术等八大领域。截至2011年6月30日,公司研发人员人数为242人,占公司总人数的3.21%,这与高新企业要求的10%相去甚远;学历方面,奥康股份本科以上学历的人数只有250人,占比3.32%。2008年-2011年上半年,公司研发费用占营业收入的比例分别为0.16%、0.79%、1.05%、0.88%;研发费用的占比远低于3%的规定。

  “江浙、广东一带的民企比较多,很多都是低端制造业,被锁定在产业链的低端,一个很重要的原因是没有在研发方面进行投入。”一位管理专家表示。

  根据招股书,2011年上半年和2010年,奥康鞋业按照15%的税率计算的企业所得税分别为6456.2万元和11000.47万元。而若根据25%的税率计算,应分别为10760.33万元和18334.12万元。以此计算,奥康鞋业这两年因获得高新企业资质而少缴所得税1.16亿元。

  一股独大:毛利率超低增长乏力

  奥康鞋业董事长王振滔大比例控制公司,其直接和间接持有公司76.15%的股权,共计2.44亿股。《金证券》记者发现,按照目前发行价25.5元计算,王振滔持股市值高达60亿元以上,绝对可以跻身国内富豪榜前列。

  “上市前高新技术企业资历就明显有瑕疵,上市后,一股独大会不会难以保证业绩?”黄先生担忧地表示。

  《金证券》记者注意到,目前奥康鞋业的毛利率在行业内最低,盈利能力不足。

  从奥康招股书披露的数据显示,2010年星期六的毛利率是47.38%,而奥康只有32.61%。2008年至2010年,奥康鞋业的毛利率分别为24.96%、29.07%和32.61%,这远低于同行业上市公司。据了解,同行业另外5家上市公司中,近三年最低的毛利率分别44.87%、47%和47.38%,最高分别为64.88%、65.42%和67.98%。

  此外,从业绩增速上看,奥康2009年营业收入与2008年度相比增长54.51%,2010年与2009年相比只增长32.64%;2009年净利润与2008年相比,增长363.04%,2010年与2009年相比只增长39.75%。

  表态矛盾:战略混乱还是信披瑕疵?

  昨日,一家机构投资者向《金证券》记者透露,在机构路演推介会上,对于奥康高新技术资格问题,企业只是简单说,旗下18家企业中只有一家是高新技术,涉及200多万元的税收优惠,预计未来还能继续达标。但是,究竟是否如公司所说,由于没有更详细的资料,所以无法追踪。

  《金证券》获悉,在推介会上,奥康一面强调市场夸大公司高新技术问题,另一方面却无意中曝光了招股书上的部分数据。

  据这位机构投资者提供的推介会资料,奥康董事长王振滔表示,“随着未来门店和销量的扩张,自产比例可能持续下降,可能只有30%。”不过《金证券》发现,奥康在招股书中表示,最近三年一期内,自产比例分别为85.27%、55.08%、46.7%和42.44%。在招股书1-1-138页中,奥康鞋业声称:“公司将保有自有核心工厂,并随着产品销售的增长而相应地扩大核心工厂的生产规模,将自产产品占产品销售总量的比例保持在40%以上。”

  “表述前后不一,到底是公司信息披露粗糙,还是战略思路混乱?”该机构表示不解。

  对此,记者向公司追问,但截至发稿前仍然没有得到正面回复。《金证券》记者将继续关注公司对于上述问题的回复。

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来源:金证券  陈岩 史亮 责编:寄瑶