俏江南转战港股IPO：鼎晖伺机脱身 - 红商网

俏江南转战港股IPO：鼎晖伺机脱身 http://www.redsh.com 2012-04-17 红商网发布稿件

　　红商网讯：A股上市计划夭折后，俏江南转道香港上市的消息一直不断。4月13日，瑞银证券董事总经理、投资银行部主管赵驹证实，俏江南将于今年二季度在香港挂牌上市，融资规模为3～4亿美元(约23.4亿至31.2亿港元)。

　　然而尽管“传闻”、“旁证”不断，作为“主角”的俏江南董事长张兰却始终三缄其口，避而不谈上市的消息。至4月15日，张兰更卸去CEO一职，将俏江南管理大权交由儿子汪小菲执掌。

　　而汪小菲对上市的话题也仅回应称“未能在A股上市并非缘于俏江南自身问题”，同时“上市也并非俏江南的工作重点”。

　　A股IPO失利马不停蹄转战香港

　　早在2011年3月，俏江南就已向中国证监会递交A股上市申请；不料在2012年1月30日证监会披露的终止审查企业名单，俏江南名列其中，至此，俏江南的A股上市之梦暂时搁浅。

　　在折戟A股短短数天之后，即有香港媒体爆出俏江南已向香港联交所提交上市申请材料，计划融资规模在3亿至4亿美元之间(约23.4亿至31.2亿港元)，瑞银证券仍为其保荐机构。

　　对此消息，瑞银证券董事总经理、投资银行部主管赵驹予以证实；而当事方俏江南依然沿袭一贯风格——面对媒体三缄其口，从不正面承认。

　　资金链一度断裂财务数据扑朔迷离

　　有媒体评论称，俏江南急欲上市的原因就一个：缺钱。

　　有业内人士称，近几年的俏江南“越来越浮夸，越来越虚幻”，看不到任何实实在在的盈利能力，这位业内人士还调侃称，俏江南只做两件事：牌子和装修。

　　考察俏江南自成立以来一贯的经营风格和思路，这一评价可谓一针见血。

　　早在2000年，张兰卖掉所有产业，在北京开办俏江南。从一开始，装修设计便成了俏江南的“首要任务”。2006年，豪华私人会所兰会所(Lan Club)在法国顶尖设计师菲利普?斯塔克手中设计完成，总投资超过3亿元人民币。可以说，在装修和布局上，张兰将“表面功夫”用到了极致。

　　由此，俏江南的“烧钱”能力可见一斑。甚至在2008年全球金融危机爆发时，张兰母子仍保持一掷千金的花钱风格，以致俏江南的资金链曾一度断裂。

　　同时，俏江南的财务状况扑朔迷离，不仅外人难见其详，甚至连很多合伙人都蒙在鼓里——曾有合伙人曾要求俏江南公布盈利状况，但始终得不到管理团队的明确答复。更有内部消息传出，俏江南的财务报表非常混乱，“连张兰本人都梳理不清楚”。

　　饮鸩难止渴大跃进计划无疾而终

　　公开报道显示，俏江南董事长张兰曾宣称，要在3-5年内发展300-500家门店，“下一个十年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的角落，都会看到俏江南；下一个十年末，我们希望能够进入世界五百强。”现在看来，张兰画了一张很大的饼。

　　而事实上，2008年新开直营店8家，2009年新开分店3家，2010年新开20家门店的计划也远未达到。截至2011年12月31日，俏江南去年总共只新开了11家分店，目前全国分店总数为60家。俏江南营运部门负责人表示，今年俏江南将在全国新布局22家门店。这与“百店梦想”也差的远了点。

　　俏江南在扩张方面虽然“眼大肚子小”，但在门店选址上却是颇讲排场。据媒体报道，俏江南目前的门店选址规模一般在2500平方米以上，500席左右，一般处于在商务区域或繁华街市附近。这种规模的中高端餐饮门店在一线城市的开店成本应该在1000万元以上，如果要一年开百店，就是10亿元以上的投入。那俏江南需要多少钱？这钱又从何而来？

　　显然，上市是效率最高的办法。

　　与鼎晖同床异梦昔日“好伙伴”或急欲套现走人

　　在2008年9月金融危机爆发后，张兰为了缓解现金压力并计划抄底购入一些物业，决定引入外部投资者。3个月后，俏江南曾公开宣布，向鼎晖投资和中金公司出让10%股份，融资3亿元。而据知情人士回忆，实际上融资额度是2亿元。外界纷纷认为，这笔买卖做得不值。

　　事实上，此次与资本的亲密接触也给张兰留下不快的回忆。她曾公开表示，引进鼎晖是俏江南最大的失误，毫无意义，她甚至表示，今后不会再考虑引入股权投资者。

　　据报道称，张兰早想清退鼎晖的投资，不过对方想要更高的回报率。

　　一方面俏江南急欲送走鼎晖这位“大神”，一方面鼎晖想拿到期望的高回报，如此看来，上市似乎成了俏江南两全其美的良方。

传俏江南已申请在港招股拟最多集资31.2亿

传俏江南重启上市步伐因鼎晖施压？