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合肥百货:收回合家福超市及乐普生股权
http://www.redsh.com 2012-04-11 红商网 发布稿件

  红商网讯:一季度扣非后同比增长59.75%,实现每股收益0.28元

  公司2011年一季度实现归属于母公司净利润14600万元,折合每股收益0.28元,同比下降35%,扣除非经常损益后,同比增长59.75%,主要是去年同期出售地产股权实现投资收益1.34亿元,业绩超预期。

  收回合家福超市51.375%及乐普生40%股权使业绩超预期

  公司于2011年6月份以每股17.55元价格非公开增发4020万股,募集资金净额6.8亿元,其中2.34亿元用于收购合家福超市51.375%股权以及乐普生40%股权。合家福超市2011年实现净利润9898万元,乐普生实现净利润1576万元,股权收购将大幅降低少数股东权益,初步测算将增厚2012-2014年EPS:0.12,0.14,0.16元,预计2012每季度将增厚0.03元,但一季度超市销售占比较高,因此增厚每股收益高于0.03元,很可能是增厚0.04-0.05元,扣除0.04元后,公司归属于母公司净利润同比增长37%。我们分析另外一个可能原因是公司一季度费用率相对较低,因此导致业绩超预期。公司一季度百货和超市表现较好,百货同比增长9%左右,超市同比增17%以上,家电受政策退出影响较大,同比下降近30%,预计一季度整体营业收入增长6%左右。

  盈利预测及投资建议

  公司深耕安徽市场,具有很强的区域垄断优势。外延式扩张和内生增长同步推进,随着产品结构升级以及经营效率的提升,公司毛利率逐渐提升。

  公司储备项目丰富,可支撑公司未来业绩快速增长。我们上调2012-2014年EPS至:0.90,1.09,1.36元(此前:0.84,1.03,1.28),目标价:18元,维持“买入”评级。

  风险提示

  区域竞争加剧,成本大幅上涨,行业增速下滑。

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来源:搜狐证券   责编:寄瑶