新光“围逼”中百集团中百中商停牌应对

新光“围逼”中百集团中百中商停牌应对 http://www.redsh.com 2012-03-21 红商网发布稿件

　　悬念三：新光控股葫芦里卖的什么药？

　　“出击”中百，新光控股意欲何为？殷雄分析，一方面，去年中百公布的换股价与随后的不景气股价，的确给新光控股留下一个很大的“空子”可钻。

　　按照殷雄的判断，“中百股权之争”还未明刀明枪开打，新光控股已占据上风。如同浙江银泰系低价进入武商一样，新光控股进入中百的均价约每股9块多成本，正处于中百近几年的最低价。有可能消息称，目前新光控股的持股比例已接近10%，随时可以对中百发起“二次举牌”。无论从价值投资角度，还是将来与中百谈条件，或是发动股权之争炒高股价，均是有利可图。

　　悬念四：新光控股接下来会怎么玩？

　　殷雄分析，有三种可能：第一，新光就此止住，不打算挑衅武商联控股权地位，仅作为纯财务投资；第二种可能，新光控股继续增持，逼宫武商联大股东地位。武商联为了保住中百，或许会与新光控股谈判妥协，收掉其所持股权。对于新光控股来说，一买一卖净赚差价，就算给10元/股，新光控股也可净赚近1亿；第三，双方剑拔弩张，互不妥协，拉高股价，从中获利。

　　悬念五:武商联还有多少“后手”？

　　面对新光控股的来势汹汹，武商联如何应对？中百2011年年报披露，大股东武商联并没有增持动作。

　　不过，接近中百的相关人士昨天透露，如同武商股权之争中找来“一致行动人”救场一样，武商联表面上虽没有增持，背后却已在布局“伏兵”，悄悄吃进中百。一旦大战公开打响，这些“伏兵”随时可浮出水面，变身“一致行动人”。去年12月16日，武商联就曾在股东大会上明确表示：如果新光控股继续买入，武商联也会增持。

　　武商联重组生变股民如何应对

　　中百集团和武汉中商双双停牌，令武汉商业重组大戏再度生变。对普通股民来说，目前最关心的问题是，复牌后两公司股价会如何运行，该如何应对或参与？

　　看多派
　　中百股价要“追”武商

　　国都证券武汉营业部首席分析师侯波认为，新光控股是一家民营企业，有把自己盈利做大的冲动。去年底，新光控股成为中百集团第二大股东，持股占总股本的7.10%，与第一大股东武商联持股占比10.16%差距并不太大。如果作势欲与武商联争夺控股权，势必引发价格大战。只要先将价格炒起来，后面新光控股无论怎样选择，都占据主动。

　　同时，基金也有与新光控股“联手”的欲望。中百集团前10大股东中，有4家股票型基金，3家投资公司，1家QFII。以第三大股东工银瑞信稳健成长基金为例，其去年年末持股占比4.92%，且“潜伏”已超过一年，套牢严重。基金在做高净值的压力下，也希望新光会争夺控股权，炒高股价。

　　同时，侯波认为，中百吸收合并中商，是强强联手。合并之后，其应可媲美鄂武商A。鄂武商A昨收盘16.6元，中百股价或可到15～16元附近。如果行情配合，甚至可能到18～19元区间。

　　看空派
　　现金选择权价格或修改

　　但申银万国武汉公司副总经理徐建平观点截然不同。

　　根据去年9月底预案，中百集团异议股东收购请求权价格为12.39元/股。市场粗略估计，新光控股介入中百集团的平均买入价格为9.14元。如不修改现金选择权，按新光控股去年底4837万股持股计算，可轻松获得超过1.5亿元投资收益。

　　以6个月的时限来看，若在今年3月28日前中百未召开二次董事会发布股东大会通知，上述方案将自动失效。因此，在此背景下，两家公司停牌调整重组方案，修改现金选择权价格也在预料之中。另外，迄今为止，在地方保护主义旗帜下，A股市场上，还未出现过一例真正意义上的二级市场收购。所以，后期举牌之说，也难得成立。而中百股价亦有高估之嫌，建议复牌后尽量及时卖出。

　　当然，如果万一武商联最终没有修改现金选择权价格，则该股存在近30%的套利空间。徐建平认为，届时股价可能会出现之前攀钢钒钛那样的抢权效应，建议股民积极参与。

　　何时能复牌对股价影响很大

　　长江证券彭刘杨路首席分析师严亮认为，何时复牌对公司股价也影响较大。

　　他说，假设两公司按照之前的预案执行，并将此次重组走完全部程序后，才宣布复牌，按相关规定，复牌首日应无涨跌停板限制。严亮分析，股价或会冲高到13～15元区间高开，然后逐步滑落。K线上形成一根很长上影线，技术上成为“毛刺”；而如果方案未定前，就这么复牌了，则中百集团能卖到11块就不错了。

　　他说，商业类上市公司，作为壳资源的价值更大。作为并购的对象，并购的主要目的就是赚钱获利。民企一般不会挑战地方保护的底线。如果现金选择权可以赚到钱，新光控股不会选择再次举牌。因此，他的建议就是有获利即了结，“不要留恋，落幕了”。