爱马仕筹股成立新公司 LVMH集团善罢甘休？

爱马仕筹股成立新公司 LVMH集团善罢甘休？ http://www.redsh.com 2011-12-07 红商网发布稿件

　　"贪吃蛇"LVMH集团：奢侈品只是一门生意

　　红商网讯：从去年开始，LVMH就放出口风不断加持爱马仕股票，持股比例已从最初的17.1%增持到21.4%。这样的结果，是爱马仕家族的继承者们难以接受的，作为一个家族企业，他们不能接受自己的祖业就这样被奢侈品大鳄并购。

　　无独有偶，今年3月，LVMH集团刚宣布斥资37亿美元控股全球第三大珠宝供应商宝格丽。目前路易威登已经渗透到时装、皮具、化妆品、珠宝、钟表、酒和零售等奢侈品的细分行业，拥有超过50个奢侈品牌，被网友冠以“贪吃蛇”的称号。

　　借助“疯狂”收购和成功的商业运作，LVMH集团掌门人、有世界奢侈品教父之称的伯纳德-阿诺特，刚刚成为全球排名第四的富人。尽管在一些人眼中，阿诺特的商业策略和冒险精神令人崇拜，但在另一些人眼里，他却是一匹“披着开司米羊绒衫的狼”，被爱马仕家族后人称为“不受欢迎的对手”，而在阿诺特的眼中，奢侈品不过是一门生意。

　　这与爱马仕的理念正好背道而驰。与欧洲的大多数奢侈品牌一样，后者是由作坊式的家族企业发展而来，讲求高雅、纯手工、稀有以及自身的品牌特色。对自身传统深感骄傲的爱马仕家族成员决心团结一致，抵御奢侈品巨头LVMH的收购行为。

　　LVMH集团并购爱马仕路线图：暗渡陈仓

　　实际上早在2004年，LVMH集团主席阿诺特悄然铺开的收购行为已经露出了蛛丝马迹。

　　当年，爱马仕的投资者关系部给一家注册于卢森堡的Hannibal公司发去了一份措辞礼貌的公函。因为爱马仕在日常的股东登记表中发现，Hannibal公司共持有公司已发售股权的0.6%。爱马仕在信中请求Hannibal能否就股权变动事宜正式公告？因为自从1993年登陆巴黎股票交易所以来，爱马仕一直要求股东就超过0.5%的股权变化事项对外公告。但当时H annibal并未对爱马仕的要求做出回应。

　　实际上，Hannibal公司的幕后控制人就是阿诺特。这家公司的登记资料显示它成立于1993年，是注册于俄罗斯的路易威登投资公司的一个下属持股公司。2001年的股权交易记录显示，当时Hannibal出资8100万美元受让了爱马仕公司0.6%的股权。路易威登表示2001年公司还获得了另外一部分爱马仕的股权，使其对爱马仕的持股总量达到4.8%-4.9%。但LVMH集团当时却并未披露这一信息。

　　从2008年1月起，路易威登集团开始和三家银行进行股权掉期交易，交易的标的物则是接近13%的爱马仕公司股权。从2008年到2010年中，爱马仕的股票价格翻了一倍。而当第一批掉期交易合约即将在2011年初到期的时候，LVMH集团称公司意识到如果最终用现金完成交易，将导致大量爱马仕公司股票在二级市场到期抛售，这样会打压公司的股价并给路易威登的竞争对手提供并购爱马仕的机会。这就是LVMH为自己拿下这13%爱马仕股权做出的解释，最终LVMH集团决定和交易银行协商，吃下他们手中持有的股权。

　　考虑到最初持股成本的低廉，阿诺特的首席法律顾问皮埃尔-戈德曾经对外欣喜地表示：“这在当时是一个不可思议的机会。”

　　法国金融市场管理局正在介入调查相关交易是否违背证券交易法规。但无论结果怎样，LVMH并不会被要求撤销这一交易。爱马仕公司董事局主席博特兰-普西永也就此致电阿诺特，要求他将持股比例降低到10%以下，但阿诺特说自己不会出售手中的爱马仕股权，还暗示自己将不会是一个“消极”的投资者。

　　普西永说，直到路易威登10月23日对外发表声明前，爱马仕和路易威登都没有任何接触。正式申明发布后的第二天，双方才正式会面，而且还是在阿诺特的提议之下。会面总共只持续了30分钟，大家都很坦率而且礼貌，但场面并不亲密。当阿诺特开玩笑说妻子是否能够在Birkin皮包的预约名单中插队排到前面的时候，普西永不客气地回应说：“她必须和其他人一样等待。”

　　爱马仕的应对：锁定50.2%股份

　　从这次会面之后，爱马仕的后人们意识到阿诺特已经盯上了自己的祖业，于是很快他们行动了起来。

　　去年12月3日早晨，大约50名爱马仕家族成员在极为秘密的情况下在巴黎凯旋门附近举行会议。在接下来的4个小时时间里，参会的爱马仕家族成员一致同意将公司50.2%的股份通过一种严格的股权托管方式进行锁定。按照这个计划，列入其中的股份在没有得到家族成员75%以上比例同意票的情况下，禁止向外出售。另外12.6%的股权并没有列入其中，以给予家族成员一定的减持套现空间，但一旦家族成员出售这部分股份，家族的股权托管基金将享有优先的购买权。这一安排保证了即便后人们打算出售公司股权，要想达到75%以上的家族成员同意也至少需要几十年的时间。在此期间，公司在法律意义上将一直处于爱马仕家族成员的控制之下。

　　“如果我们不采取任何行动，大家都不会安心。”莫哀雅说。“当然我们也知道阿诺特已经将目光瞄准了我们其中一些后人手中所持有的股份。”

　　今年9月15日，法国一家法院的判决成为爱马仕对抗LVMH逐步收购的重大助力。判决同意爱马仕家族股东在年底前成立一家新的非上市控股公司，并有不对其他股份推出公开收购作价的权力。

　　11月23日，爱马仕家族向法国股票市场规范协会提交了一份文件，一些家族成员在11月中开始以每股130欧元的价格对自己股份进行场外转让，收购和出售，总价高达4亿欧元。

　　随后，家族成员将新公司章程提交给巴黎商业法院，律师表示，“所有程序已经到位，全新的控股公司将在12月15日前完成”。控股公司将集合品牌创始人Thierry Hermès所有继承人所持有的50.2%股份。

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