光明乳业资金链危机背后涨价释放压力

光明乳业资金链危机背后涨价释放压力 http://www.redsh.com 2011-11-30 红商网发布稿件

　　红商网讯：11月初的“局部物流瘫痪”，为光明乳业捉襟见肘的资金链敲响了警钟。日前，本报记者从光明乳业公关部总监龚妍奇处证实，光明乳业数款乳制产品将在下月集体提价。“提价是因为原奶价格在今年1月至10月又涨了8％，给光明带来了非常大的成本压力。”龚妍奇解释道。

　　但外界对此举的解读不仅于此，中投顾问食品行业研究员周思然告诉本报记者，光明乳业目前资金链状况十分紧张，光明此番涨价很大程度上也是对年初到现在所积压成本压力的一次释放。

　　物流导火索

　　11月1日，光明乳业总部所在地上海地区遭遇“断奶”风波。光明针对家庭用户力推的“随心订”业务因为货源地司机停工抗议而遭停运。

　　据记者了解，当日上海浦东、长宁、普陀、闵行等区域大面积出现早餐奶配送延误现象，上午8点以后大量用户开始向光明乳业进行投诉。

　　此后光明乳业在其官网上做出解释称，牛奶配送延迟是由于月末业务量大，物流原因导致没有及时装载牛奶送出。不过一位亲历当日事件的行业人士告诉记者：“物流工人不满收入过低，停工抗议才是真正的原因。”

　　记者了解到，当日停工抗议的司机为上海领鲜物流有限公司员工。上海领鲜物流有限公司为光明乳业的全资子公司。该公司一位司机表示，运奶司机的工作十分辛苦，每天要工作12个小时。经常在凌晨送货，但拿到的薪水，只有2000元左右，做得好的也只有3000元。

　　上海余杰物流有限公司的负责人告诉本报记者，目前一线城市市内物流司机的月收入平均水平应在2500元至3500元间，而如果跑长途则收入都在5000元至7000元左右。光明物流车队的收入无疑低于行业平均水平。

　　“事件之前，我们就对工作和待遇明确表示过不满了，但并未得到公司的重视，相反我们的工作量比以往还要大。”领鲜物流的一名司机在接受媒体采访时表示。终于，进入11月，由于不满加班和低收入，光明物流环节的导火索被引爆。

　　“对于自己物流司机的收入水平，光明应该心知肚明。但是为什么迟迟没有增加工资，光明是有心无力。奶源上涨、投资并购支出以及管理层期权解锁的业绩压力都让光明的资金链和经营利润捉襟见肘。”一位不愿具名的乳业分析师向记者表示。

　　对于12月份的涨价，外界普遍猜测涨价利润将挪作物流补贴之用，不过光明方面并未就此表态。领鲜物流一位内部人士向记者表示：“目前尚未听说会对物流车队涨工资，不过马上就到明年年初了，可能会有些变化。”

　　释放成本压力

　　“我只能告诉你提价的产品包涵光明的好几个类别，但具体是哪些产品我不方便细说。”或许是对年初联合利华提前预告涨价后被国家发改委重罚200万元的案例心存顾忌，面对记者，龚妍奇对此番提价详情言辞闪烁。

　　今年4至5月，国家发改委与中国奶协先后约谈四十余家国内外乳企，要求订立不涨价协议，光明乳业也位列其中。

　　光明乳业三季报显示，今年前9个月，光明经营成本高达57.34亿元，同比增长30.36%；经营利润1.36亿元，同比下降12.26%。

　　“光明上一次提价是在2月1日，此后虽然原奶价格、人工、运输等成本不断走高，但是乳企只能通过优化产品结构和供应链来消化成本，但节流不开源始终解决不了根本问题，所以此次提价无疑是对年初到现在所积压成本压力的一次释放。”周思然告诉记者。

　　记者从光明乳业其他内部人士处获悉，下月涨价的产品将包括光明随心订的瓶装巴氏奶、瓶装酸奶，同时还包含光明健能、畅优等几个酸奶系列。随心订牛奶涨价0.1元/瓶，其他平均涨幅在3％左右。

　　据东方证券乳业分析师介绍，光明随心订目前上海地区订户家庭超过74万户，平均每户订奶1.6瓶。以此计算，随心订牛奶每日销售近120万瓶，如果提价0.1元，每日光明乳业将多增收12万元，1年将增收超4320万元。

　　记者获悉，目前此轮提价只限上海地区。对此，周思然认为，上海是光明乳业的大本营，也是其销售优势区域，这里有着光明产品的一批忠实消费者，不会因3%的涨幅而拒买光明产品，光明很可能会依据上海市场的反应再作后图。

　　资金链告急

　　三季报显示，今年1-9月，光明乳业经营性现金流净额8797万元，较去年同期骤降62.55%。投资性现金流净额-7.22亿元，同比下降270.26%。

　　光明乳业解释称，经营性现金流降低的主要原因是本期购买原材料支付增加及支付期间费用增加，而投资性现金流下降的主要原因是本期在建工程投资增加及无形资产投资增加。

　　据记者了解，去年10月收购的新西兰Synlait Milk Limited公司以及上海闵行区马桥产业园区的在建工厂项目成为光明本年度最大的两个花钱项目。

　　据不完全统计，光明三季报中包括营业成本、管理费用、在建工程、交易性金融负债、长期借款在内的5大项费用同比攀升与新西兰工厂有关。

　　周思然告诉记者，在目前资金链紧张的背景下，提价确实可减轻光明一定的成本压力，不过提价恐怕也只能解燃眉之急。记者获悉，对于耗资巨大的马桥工厂项目，光明已决定于12月13日召开临时股东大会商议非公开发行A股事宜，以试图通过资本市场来获得巨额资金支持。

　　东方证券上述分析师指出，随着马桥中央工厂的开工和新西兰二号工厂的建设，费用支出将不断提高。光明目前资产负债率已高达61%，现金状况十分严峻，此次定向增发显得迫在眉睫。

　　光明乳业董秘办一位人士告诉记者，此次定向增发预计募集14.2亿元资金，将全部用于马桥工厂建设，包括工厂内“日产2000吨乳制品中央自动控制技术生产线技术改造”项目。

　　光明方面称，此次定向增发不超过1.78亿股，如募集资金超过计划资金量，超出部分将用于补充公司流动资金。

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来源：华夏时报张汉澍责编：寄瑶