面对每况愈下的资金环境，上置集团表示，相比银行贷款或债务等多项再融资方式，公司更倾向于通过较低固定利率的可换股票据加强集团的流动资金状况。

　　5.5亿可换股票据融资

　　11月10日，上置集团宣布，控股股东上置投资已发出通知，将作为认购人以每股1港元的换股价，转换本金额为5.5亿港元的可换股票据。该公司表示，已向认购人发行5.5亿元5年期可换股票据，票息2%。

　　公告指出，此次认购的完成日期已由此前协议的12月31日提前至11月10日。因此，可换股票据事项已于11月10日完成。

　　公告还披露，于悉数转换可换股票据后，认购人将于25.9亿股股份中拥有权益，且认购人及与其一致行动之人士(包括施建、李耀民、虞海生、司晓东及施建东)将于合共26.09亿股股份中拥有权益，分别占经发行换股股份扩大后股本约52.26%及52.63%。

　　对于此次可换股票据认购事项，上置集团表示，所得款项净额预计约为5.46亿元，将用作集团现有部分计息债务再融资，并尤其为应付因提早赎回尚未行使可换股债券而导致的潜在资本需求。

　　显然，上置集团此举在某种程度上也凸显了公司目前在资金方面压力重重。

　　流动性枯竭风险巨大

　　知名评级机构标准普尔发现，在其评级范围内的开发商中，如果市况持续艰难，上置集团等企业流动性枯竭的速度可能会最快，同时也最容易受到销售额大幅下降冲击。

　　标准普尔指出，该公司近来向大股东发行了5.5亿可换股票据，其子公司中国新城镇信托融资净额约为6.3亿，这都会改善公司的流动性。“但是鉴于目前市场状况，短期内物业销售不会有根本的转机，加上国内信贷紧缩，其资金基本面仍然会比较紧张。”

　　根据上置集团半年报披露数字，上半年该集团合同销售额为13亿元，距离全年40亿的销售目标差距较大。

　　该公司首席财务官李伟民亦坦言，完成40亿销售目标困难重重。“40亿是理想数字，但如果能做到30多亿，我们也感到满意。”

　　不过，据业内人士观察，上置目前在售项目销售平平。“如果仅靠销售物业项目，可能比较困难。”该业内人士指出，公司下属企业中国新城镇有两块地正在准备挂牌出售，如果成功，估计会带来一定的收入。

　　相比之下，眼下上置确实将更多希望寄托在其下属主要从事土地一级开发业务的中国新城镇身上。“这是集团的优势。”李伟民如是说。

　　然而，近来土地市场不断遭遇“寒流”使得这根“救命稻草”显得不太灵光。

　　同样，新城镇三季度下滑的业绩也确证了这样的看法。就在11月10日，上置集团下属公司中国新城镇同天晚间亦公布了其前三季度业绩。

　　今年前三季度，中国新城镇实现收入37.52亿元，同比下降70%，经营溢利为亏损27.44亿元，同比下跌104%。其中，来自于土地开发部分的收入为32.59亿元，与去年同期相比下降了74%。

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