|
投资要点
库尔勒天百负一楼收入囊中，将与1-4层的百货业务形成协同效应，共享客流，提升盈利能力
红商网讯：公司2007年与哈密领先实业共同出资成立库尔勒天百商贸有限公司， 公司股权比例51％，主营库尔勒天百店。该店1-4层共计67,314平方米，用于经营购物中心；其负一楼租给亿家汇好用作超市。现租赁负一楼用于经营天百超市， 必将使百货、超市凝聚更多人气，吸引更多客流，发挥协同效应，增收增利。
租赁新疆彼此满意公司转租的物业开设超市，实为接手彼此满意超市。彼此满意公司有4家超市，分布于乌鲁木齐、克拉玛依（2家）和库尔勒。未来，公司不排除以租赁、收购等方式接手彼此满意的其他门店。
合理的租金水平、高起点、缓和的竞争环境，有助于缩短培育期
（1）库尔勒天百负一楼和彼此满意项目租期内平均租金水平分别为26 和33.5元/ 平米/月，租金水平合理；（2）将在两家超市的经营基础上高起点运营，预计元旦前后即可开业；公司尽量保持两家超市的平稳过渡，逐步进行投资改造和品牌调整。（3）库尔勒有好家乡、民家、汇嘉时代等百货和超市类公司。本次两个项目有助于提升市场占有率，缓和竞争并缩短培育期。
装修改造将逐步推进，以降低资金压力
公司和哈密领先均不会增资，库尔勒天百商贸要靠自有资金缴纳租金、承担装修改造成本。为减轻库尔勒天百商贸的资金压力，装修改造将逐步推进。
投资建议及评级
新疆地区固定资产投资增速连创新高，人口数量稳步增加，带动终端消费快速增长。公司作为百货、超市、电器全面发展的新疆龙头商业公司，必将充分受益于当地经济的大发展。但公司的外延扩张较为激进，将对公司的资金、运营管理、人才储备、近两年商业主业的业绩形成严峻考验。暂维持对公司商业主业2011-13年贡献EPS0.35、0.44和0.57元的预测。按分部估值法，给予目标价15.71元，"推荐"评级。
风险提示
1、外延扩张激进，新门店严重拖累业绩；2、地产项目结算推迟。
友好集团：拟租赁商业物业开设购物中心 友好医院肛肠科最专业的医疗服务 小病竟治成大病 北京京华友好医院称自己无过错 小病治成大病 北京京华友好医院称自己无过错 斥资7.9亿连租带买 友好集团加速连锁扩张 友好集团投资3亿多的伊犁购物中心开业 友好集团拟6亿新疆阿克苏市建购物中心 新疆友好集团拟投近6亿收购商业房产 友好集团3.6亿元投资两宗商业地产项目 友好集团3亿元收购新疆伊犁“铜锣湾” 友好集团建复合业态购物中心 友好集团有意收购伊犁铜锣湾商厦 中日友好湖南交流会日本访问团参观“你好漂亮” 达能和娃哈哈集团达成友好和解 乌鲁木齐：全新友好路“拓宽”友好商圈 新疆友好超市改扩建后全面开业 国美格力恩怨或将破冰 双方愿友好合作 友好天信电器悄然退出乌鲁木齐市 SAP掌门孔翰宁称科技公司要建友好中央平台 友好集团曝光多起违规事项 涉及金额10多亿 搜索更多: 友好 |
