对于整合太子奶这家公司的前景，业内人士不置可否，均表示要看三元下一步的行动。在乳业专家王丁棉看来，之前整合三鹿，给三元带来的不过是再陷亏损。他向网易财经表示，这一次接手太子奶，还好三元只负责运营而非掏钱。

　　尽管2008年的那场行业地震给三元带来了前所未有的契机，但上市八年，刨去2009年接盘三鹿所带来的营收，三元股份的营业收入成长率仅约为70%，远低于伊利、蒙牛同期371%和643%的增长。而且，上市以来接连亏损，一度带上ST帽子。

　　深陷八年扭亏拉锯战

　　最近十年，可以称为中国乳业的黄金时期， 2003年登陆沪市的三元股份，却在此后八年陷入反复的扭亏拉锯战之中。身披北京国资委背景的三元，前身是成立于1956年的北京市牛奶总站，1968年更名为北京市牛奶公司，1997年方正式成立北京三元食品有限公司。

　　继2004年、2005年连亏被ST后，三元股份终于在2006年、2007年分别盈利1478万元以及1598万元，成功脱星摘帽。值得注意的是，2006年的收入中，包括了从三元集团得到的近1亿元的拆迁补偿、一笔金额为3000万元的短期借款，以及北京市政府给予的补贴共计768.2万元。同样无法忽视的是，北京麦当劳公司50%的权益投资收益，每年都以不菲的收益装点着三元的财报。

　　似乎在不断变好的财务状况，在2008年三聚氰胺的冲击波下突然恶化。即使三元产品的质量在其中“独善其身”，2008年年报显示，三元存货积压报废依旧高达8.85亿元，计提跌价准备 2.38亿元，总共损失约19个亿。次年的2009年，其亏损1.28亿元。

　　不论如何，去年三元卖出子公司花冠公司获得3.5亿元收益，因此填平亏损并获得约2.2亿元利润，使其暂免被ST之虞；而今年上半年，三元的营业收入为14.8亿元，净利润为2839万元，麦当劳为其贡献约4789万元，其在扭亏战中暂得上风。

　　根据历年财报，从2003年登陆A股主板市场以来，三元股份的营收从2003年的13.07亿元增至2008年的14.14亿元，五年时间增长率不足8%；接盘三鹿后，其营收则从2009年的23.8亿元增至25.72亿元，增长率约为8%。

　　王丁棉向网易财经指出，大部分使用自有奶源使三元的产品质量可靠，但三元有着国企的通病，对市场的反应缓慢，管理人大都从其他行业的关联公司调派而来，对自身的市场定位也不精准。他强调，三元，几乎没有一款盈利较高、销售不愁的明星产品。

　　并购三鹿后再陷亏损

　　王丁棉指出，三聚氰胺事件中，三元的产品其实只有小到可以忽略不计的问题，这个事件可谓是三元抢夺市场的最好契机，但对市场反应缓慢的国企通病，使其错失了这次机会。可以说，上市八年，三元几乎处于裹足不前的状态。

　　与此形成鲜明对比的，是经历三聚氰胺挫折的伊利和蒙牛，这两家乳企 2003年至2010年的营收增长率，分别是371%和643%，销售额规模由仅有约半个百亿成长为约三百亿。

　　2008年，三鹿在公众的愤怒中轰然坍塌。2008年底，三元股份宣布并购三鹿。彼时，三鹿的年销售额已经超过百亿；三元的全年营收则仅有14.14亿元，总资产与年营收基本相当，为14.04亿元。

　　在业界看来，三元接手三鹿，更多是政治联姻的结果。王丁棉向网易财经直言，三元整合三鹿，从一开始就注定了无法顺利。

　　为整合规模于自身逾十倍的三鹿，三元在2009年募集资金10亿元。就在这一年，其实际负责整合、运营三鹿的子公司河北三元亏损1.38亿元，次年再亏1.55亿元。

　　但是王丁棉指出，对三鹿原有的产能利用不足一半，奶粉销售额不足原三鹿奶粉的一成，跟原三鹿奶粉已经很强的销售渠道关系不处理当，这一切不是只是换个老总就能解决的。