对于洪客隆转嫁其赖以发家的零售百货业，外界还有一种猜测，那就是洪客隆为了满足其地产项目拓展的资金要求。但不管如何，在江西本土商贸企业中与资本市场走得最近的洪客隆百货，将极可能从江西省的零售业态中消失。

　　1995年，洪客隆在南昌投资江西省首家仓储式开架自选商场，短短几年内迅速成长为江西本土的连锁超市龙头，在江西及周边地区开设了23家直营商场，门店遍及南昌、景德镇、九江等地。洪客隆已逐步成为江西百货零售业的标志性品牌。在2010年中国连锁百强排名中，洪客隆以32.8亿元的年销售额排在第80位。资料显示，洪客隆去年末经审核的综合资产净值约2.3亿元。目前业务主要分百货、地产和酒店业务三大板块。

　　洪客隆百货投资有限公司行政副总经理王明标表示，洪客隆百货2008年曾运作上市，并有不少公司表示了与洪客隆合作的意向。

　　但随后的江西百货零售业市场，随着外资零售业和专卖店、大卖场等新兴业态的崛起，使得百货占全社会零售额急剧下降，特别是沃尔玛、家乐福等外来巨头的进驻，更加速了江西零售业战国时代的到来。同时，洪客隆也面临着本土零售企业的强劲竞争，如九江的联盛、吉安的国光等。

　　江西省内一位商界人士告诉记者，并购已经成为百货零售业最主要的规模扩张形式，而洪客隆通过逐步开店的扩张形式已经显得落后和迟缓。

　　就在洪客隆百货零售业务遭遇困境时，地产业务为洪客隆利润的贡献超过了50％。洪客隆2004年涉足房地产以来，开发了财富广场等多个地产项目，最近几年房地产的主营业务已经占到1/3。据悉，洪客隆已经布局全国房地产市场，在深圳、成都、三亚等地拥有近1000亩可开发的土地储备，其中仅成都就有700亩。

　　百货零售企业转行做房地产，在江西洪客隆也不是第一家。2007年，江西凯美集团将其做得风声水起的太平洋购物广场卖给马来西亚的百盛集团公司，据称也是基于凯美集团的战略投资由零售百货业转向房地产。

　　据记者了解，目前南昌的百货零售企业洪城大厦集团也在开发房地产。可见，在多重因素影响下，尤其是房地产业务高毛利率的吸引，越来越多的商业企业进入房地产领域。
　　（来源：证券时报 作者：郭渭鹏）

　　无一零售企业上市 江西本土商家为何缺位资本市场？

　　相伴多年后，江西本土零售业龙头洪客隆百货或将退出历史舞台。通过对比，一个现象使人深思：在A股市场，百货零售类上市公司分布在全国23个省区，江西则是空白，而在江西周边的浙、闽、粤、湘、鄂、皖六省区均有百货零售类上市企业。特别是近邻安徽，已筹划5年培育10家商贸上市企业。

　　形成江西无商业企业上市的原因很多，业内比较一致认为，企业数量多、规模小、观念落后是主要因素。江西省商贸厅商贸服务管理处李克处长认为，江西本土商贸企业规模比较小，阻碍了企业上市的步伐。而江西省统计局的一份分析报告对近年江西商贸企业作出如此总体评价：“发展较缓慢，企业规模偏小，现代化水平不高，市场体系不够健全。”

　　截至目前，江西年销售额超过20亿元的百货零售业只洪客隆一家。除洪客隆以外，江西本土年销售额超过10亿元的百货零售企业约在3至4家，其中南昌百货大楼、洪城大厦在2008年前后年销售额突破10亿元。年销售金额超过1亿元的，大概有50至60家。

　　对于江西商业类上市公司的空白，江西省社科院经济研究所所长麻智辉认为还有一个深层次的原因，就是江西相对重视工业经济发展的导向。因此，在上市公司的江西板块中可以看到，国内拥有铜矿资源最多的江西铜业，最大的军工电源制造商泰豪科技，还有最大的压缩机生产企业华意压缩，而国内唯一一家生产教练机的厂商洪都航空也都位于南昌。

　　国内首批商业企业上市热潮，发生在1995年前后。然而，江西的百货零售企业，并未能抓住资本市场带来的机会。随着A股市场的扩容，人人乐、天虹商场等零售企业相继挂牌。但时至今日，即使在江西的拟上市企业的队伍中，也追寻不到商业类公司的踪影。

　　对于江西商业企业的上市路径，麻智辉表示，江西商业企业实力比较弱，依靠一家企业独立发展然后上市比较难，必须通过整合发展，促进资源向优势企业集中，实现规模效益并上市。

　　麻智辉还表示，由于对资本市场认识问题，一些符合条件的企业对上市积极性不高，看不到资本市场在改善经营机制、规范公司内部治理等方面的积极作用。

　　据统计，仅2009年我国就有19家零售、连锁企业在海内外证券市场上市，是2008年的近2.7倍。继1995年之后，国内零售企业再掀上市潮，江西本土商业企业能否把握上市良机，令人关注。