凯德商用总裁林明志日前在接受《第一财经日报》采访时表示，公司在中国的项目总量目前在公司全球业务中占比已达57%。与其他亚洲国家相比，中国已成为公司项目发展最多的业务“重镇”。

　　虽然与凯德置地同属嘉德置地旗下的中国发展平台，但凯德商用的扩张并没有依赖兄弟公司凯德置地，其迅速扩张得益于公司在中国所遵循的合作开发策略。

　　合作开发迅速扩张

　　作为凯德商用在中国的操作平台，凯德商用在中国最新的合作开发对象，其实是“老交情”。继2007年与上海长峰地产合作经营上海中山公园龙之梦项目后，林明志承认，双方在上海虹口区及闵行区再新增两个合作项目，仍以双方各持项目50%股权，项目的运营服务则完全交由凯德商用中国负责，租金收入按照双方持有股份分配的模式展开合作。

　　林明志表示，以“凯德龙之梦”命名的虹口、闵行两大购物中心项目，将在2011年陆续推出。据他透露，截至今年3月份，近23万平方米的虹口项目出租率为79%，逾14万平方米的闵行项目出租率已达95%。

　　与长峰地产的合作并非凯德商用在中国扩张的第一步。

　　2004年，新加坡最大上市公司之一的嘉德置地，旗下三大板块之一的嘉德商用产业涉水中国市场。当时的发展策略是，嘉德商用产业与深国投进行了一项合作框架协议。即以9.98亿元人民币收购了6家以沃尔玛为主力店的购物中心，并在其中占51%股权。此外，以51：49的比例，组建了一家管理公司，进行运营管理。

　　当2006年在嘉德商用产业基础上重组而成的凯德商用中国总部在北京成立时，这一合作范围已扩展至33个项目。借助这种联合模式，凯德商用中国迅速突进至全国多个二三线城市。

　　俗话说“合久必分”，2009年，深国投与当时的嘉德置地约定“和谐分手”。根据达成的资产置换协议，嘉德置地将持有4个项目的65%股权，以及深国投广场50%的收益权，用来置换深国投持有的16个项目35%的股权和6个项目49%的股权。

　　前不久，凯德商用中国宣布将旗下47家以“嘉茂”和“嘉信茂”命名的购物中心，统一变更为“凯德”标识。涉及的“嘉信茂”广场，便是与深国投分手后进行的一次资产梳理。

　　扩张背后的资本运作

　　“凯德商用中国不仅仅是零售商业房地产管理，还包括了零售商业房地产资本管理。”林明志称。事实上，在他向记者反复强调的资本市场优势因素中，除去母公司嘉德置地的融资能力外，2006年凯德商用中国已经将中国的物业打包以REITs的形式在新加坡完成上市。

　　凯德商用的企业网站显示，这个名为嘉茂中国信托（CapitaRetail China Trust，简称CRCT）的资产包，是新加坡第一只专注于中国零售商业地产的房地产投资信托产品，目前包含有中国5个城市中的8个项目。截至2010年9月30日，CRCT的资产规模约合12亿新元。

　　同时，凯德商用还成立了嘉德商用产业中国发展基金(下称“发展基金”)和嘉德商用产业中国孵化基金(下称“孵化基金”)，其中，发展基金专投于开发中国境内的购物商场；而孵化基金则用于收购可经重新定位或资产提升来释放其潜在优质收益的商用产业，最后将运营成熟的项目注入REITs，转化为公众投资。

　　据凯德商用提供的数据，凯德商用2010财年的税后归属股东净利润总额是4.219亿新元，在嘉德置地的净利润中占比21.7%。