从门庭若市到作鸟兽散

　　去年底，大摩宣布计划出售旗下莫泰酒店管理集团59%的控股权。今年2月25日开始，莫泰的第一轮竞价吸引了国内外十多家企业，据悉，最高报价来自汉庭的5亿美元。大摩开始对参与竞标的公司进行考察和审核。

　　3月15日，大摩将入围的四家公司锁定在如家、7天、雅高和汉庭等经济型连锁酒店中，并继续就转让莫泰控股权展开了紧张谈判。但大摩死咬10亿美元的报价不肯松口。3月29日，在最后“72小时”的答复期后，无人接盘。第二轮竞标流拍。

　　第三轮竞标从4月初开始，大摩不仅把价格从最初的10亿美元下调至6亿美元，没料到的是，之前积极曾参与竞购的如家、汉庭纷纷撤退。大摩的买家已从最初的十几家公司到如今寥寥的几家外资酒店企业。

　　外资接盘可能性最大

　　据知情人透露，大摩降价的背后，是摩根士丹利房地产基金急需套现返还出资方收益的事实。大摩原计划收购莫泰后在2007年将其运作上市，但金融危机的突袭，让莫泰上市计划一再流产。今年4月，大摩旗下运作莫泰的房地产基金到期，大摩被迫变卖莫泰59%的控股权，以获取大量资金流。

　　“降价出售莫泰，让经济型酒店感受到大摩这次是‘动真格’了。”该人士表示，6亿美元的报价已经与汉庭等竞购方第一轮的报价十分相近，但却引发了退出潮。

　　目前，传闻最有望接手莫泰的是喜达屋联合锦江之星、雅高联合黑石资本。业内人士认为，从目前形势来看，雅高因为业务发展需要，成为最终莫泰接手者的可能性最大。但未来不管是喜达屋还是雅高收购莫泰，都不会对国内的经济型连锁酒店排名造成太大影响，而且如家、汉庭、7天也会松一口气，不用担心对手的规模扩大对自己造成影响。

　　哄抬标价大于买卖诚意

　　一位曾参与第一轮竞标的买家认为，莫泰在经济型连锁酒店中的“鸡肋”特征很明显，276家门店主要集中在长三角地区，与其他几家经济型酒店的市场业务重点雷同，任何一家消化起来都很吃力。而如家、7天、汉庭都不希望看到对手收购莫泰扩大规模。在第一轮参与竞标的十多家企业中，有一半以上抱着看热闹的心态参与报价。真正有意竞标的买家并不会在第一轮有过多表现。

　　中金公司投行部分析师表示，企业并购案第一轮出现哄抬价格的现象并不只在经济型连锁酒店案中出现，莫泰并购案中不排除大摩联合买家炒作、哄抬价格的可能性。任何公司的并购案第一轮拍卖，都不会吸引到真正的买家，许多买家只是为了哄抬价格，给竞争对手造成财政压力，就算自己没有实力收购，也要让对手在收购扩张、整合兼并的道路上更吃力。