宝龙2010年中期业绩显示，截至2010年6月30日，现金及现金等价物(包括受限制现金)共约为24.79亿元，借款总额约为人民币30.7亿元，资产负债比率为19%。

　　“2011年负债率将控制在20%多。我们7个购物中心开业后可以带来很多现金流，整个公司资产价值增大，负债比率也会降下来。”许健康说。

　　许健康称，接下来融资仍以国内贷款为主，海外融资不会太多，但融资方式仍会多样。“国内国外的地产基金也在谈，如果要做一个大项目，风险不能太大，只能通过这种合作来达到降低风险的目的。但合作取决于多方面条件，是否能成功还比较难说。”

　　“宝龙去年销售62亿元，今年目标是110亿元，明年可能就200亿元了。随着市场变化，宝龙还是要做大规模，但要保证在没有风险的情况下扩张。”许健康强调。

　　辉立证券分析师陈耕指出，目前销售业务是宝龙的主要收入来源，也是“宝龙商业模式”现金流来源，但由于尚未进入全面回收期，自持的物业租赁业务和酒店业务的收入贡献仅占到公司营业收入的3%，无法给予公司有力支撑，但随着自持物业增加，今后这一贡献有望上升。同时，宝龙集团立足于内地高增长的二三线城市，依靠当地政府将其核心物业宝龙城市广场的发展与城市新区建设相结合，福州、青岛、郑州等项目实现成功运营，宝龙城市广场的开发建设为这些二三线城市提供大量的税收、就业岗位和投资额。因此宝龙可以得到相对优越的土地、较低的土地出让价格和税收优惠，因此，今后两年，宝龙的毛利率或将保持在45%-50%。

　　对此，许健康称，“我们在二三线城市有稳定的发展空间，项目基本上不会受到调控的影响，这些城市也没有限购，而且商业地产方面，酒店式住宅、写字楼可能还会提价。一线城市也会选择最好的时机进入，比如上海，整个城市不断扩大，郊区变市中心的步伐会很快，我们很少会去选择市区土地，在周边拿了两块地，而且还有其他土地在谈，希望未来在上海能看到更多的宝龙项目。”

　　5年复制100个宝龙广场

　　宝龙在2010年曾宣布了“第一个五年计划”，5年内要复制扩张100个宝龙城市广场。为了把控各种业态的比例，宝龙将自持物业比例增大至50%-70%。与此同时，宝龙还发展了多个自营业态，包括宝龙自有的KTV品牌龙脉KTV、宝龙乐园、宝龙国际影城、宝龙美食世界等。

　　3月18日，宝龙宣布正式进军百货业，自有品牌宝莱百货将与宝龙城市广场“同步进入、同步开发”，今年将在青岛李沧、即墨、盐城、宿迁新开四家门店，计划用5-10年时间，在全国开设100家门店。

　　许健康告诉记者，目前一线城市百货业竞争趋于白热化。百货业开始向二三线城市转移，二三线市场有一个很大的发展空间。宝莱百货的单体面积2万-3万平方米，百货投资很少，4个店投资只需1亿-2亿元，但战略地位比较重要，预计销售额第一年就在1.5亿-2亿元之间。

　　据杨咏诗分析，“一些二三线城市的项目很难招到主力店，宝莱百货进驻宝龙城市广场，宝龙城市广场面积的三分之一就能消化掉了。百货业态一般是抽成，没有底租，很容易吸引商铺进去，并保证广场业态的丰富，弥补招商不足空出的面积。如果不做百货的话，项目的招商路途可能比较坎坷。而且宝龙进军做百货，每到一个城市，可以提升城市广场的价值空间。”

　　但是，任何快速扩张的模式都会存在风险。董莹称，不论是五年复制100个宝龙城市广场还是100个宝莱百货，一方面反映出宝龙对市场的判断和把握，认为二三线城市仍处在快速城市化阶段，是比较好的发展方向，有商业地产快速发展的需求;但另一方面，快速扩张对滚动开发、融资能力要求非常高，以后可能会要求通过更多手段来融资。

　　“百货业跟商业地产相关度很强，发挥得好，可以提升持有的物业价值，让它有持续稳定的资金流入，而且可以在融资时作抵押，是比较好的融资筹码。但如果发挥得不好，经营能力和管理能力不够，商铺没有汇聚人气，没有做起来的话，不像住宅可以降价卖，商铺很难出租，会有很大问题。但无论如何，百货与购物中心相结合都是目前的一个主流趋势和方向，而且自营比引入战略伙伴的成本低，回报相对高一些。”董莹说。